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“3+H”慎行:君實生物登陸港交所1個月陷流動性困境

2019/1/29 14:29:17      挖貝網 李根

君實生物(833330)登陸港交所1個月,就陷入流動性困境,日均成交量已經跌入1000萬港元以下,跟其在新三板的成交量沒有本質區(qū)別,另外,其在2個交易所的股價也沒有本質差別。

可以說寄望“3+H”來解決新三板流動性的夢想基本破沒。

搶到“3+H”頭香

對于新三板優(yōu)質企業(yè)來說,其實不存在融資難題,有時候甚至比在其他市場更能獲得優(yōu)待。以“利潤王”齊魯銀行為例,3年左右的時間在新三板融資65億元,比鄭州銀行在A股的27億融資要高出很多。齊魯銀行2018年前三季度利潤僅為15億元左右,而鄭州銀行同期的利潤34億元。

對于新三板頭部企業(yè)來說,缺的不是錢,是流動性!

為了解決流動性,全國股轉公司可以說費盡心思。最后,想出一妙招,聯(lián)姻港交所,讓部分優(yōu)質新三板企業(yè)不用經過復雜的程序,就可以方便登陸港交所,這樣,全國股轉公司保留住優(yōu)質企業(yè),也為企業(yè)找到解決流動性出口。

當2018年4月份,港交所和全國股轉公司簽署合作協(xié)議后,君實生物、成大生物、盛世大聯(lián)立即宣布將借道“3+H”登陸港交所。

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雖然大部分企業(yè)屬于雷聲大雨點小,君實生物卻是不遺余力推進港交所上市戰(zhàn)略,甚至放棄了高瓴資本2億多元的投資。君實生物表示,選港交所是為滿足公司經營發(fā)展的資金需求,實現(xiàn)公司可持續(xù)發(fā)展,提升公司國際化水平。

經過7個月緊鑼密鼓的準備,2018年12月24日,君實生物(01877.hk))以募資約30億港元登陸港交所主板。

成為第一家“3+H”的公司。

再陷流動性陷阱

像君實生物這樣優(yōu)質的企業(yè),在新三板融資能力并不差。奔向港交所、A股,真實目的還是為了流動性。

現(xiàn)在看來,君實生物的“夢想”要破沒。

截止到目前為止,君實生物登陸港交所不過短短1個月時間。從成交量分布來看,上市交易第一天成交量達到4.3億,之后就快速回落到1億以下。到登陸滿一個月之際1月24日,君實生物在港交所的成交量僅有55萬元,在新三板交易額達到5550多萬元。

撇開單天來看趨勢,君實生物在港交所的成交量也已經跌入1000萬元/天以下,其在新三板成交量最近日均成交量超過100萬元。君實生物在兩個交易所的成交量并沒有出現(xiàn)明顯的差別。

從估值方面看,君實生物在新三板股價維持在19.3元/股,在港交所股價維持在21.5港元/股(約合19.3元/股),兩者之間并沒有本質差別。

2016年虧了1.35億元,2017年虧了3.17億元。對于2018年前三季度虧了4.35億元,收入不到200萬元的君實生物來說,拿出業(yè)績來,比選擇在哪個交易所更為重要。