保華集團(tuán)擬收購南通港口12.32%股權(quán) 圈地港口業(yè)

　　12月17日，保華集團(tuán)在香港聯(lián)交所發(fā)布進(jìn)一步收購南通港口集團(tuán)權(quán)益的通函，擬以最高上限10億元的價(jià)格再次購入南通港口12.32%的股權(quán)（對應(yīng)的市凈率PB為7.8倍）。由于出售方需要進(jìn)行掛牌交易，最終定價(jià)仍不確定。但根據(jù)事先簽定的協(xié)議，保華集團(tuán)有優(yōu)先購買權(quán)。

　　保華集團(tuán)2005年8月入股南通港口集團(tuán)，占45%的股權(quán)。今年11月初決定再從國投交通公司手中收購南通港口集團(tuán)12.32%的股權(quán)，以"兩步走"的策略獲得南通港口集團(tuán)57.32%的股權(quán)，實(shí)現(xiàn)絕對控股。

　　由此，南通港并入保華集團(tuán)版圖已毫無懸念。這是繼深圳鹽田港后港資整體控股內(nèi)地主要港口的又一案例。上港集團(tuán)因此對南通港失之交臂。

　　重組變局

　　南通港東臨黃海、南臨長江，長江干流上三大億噸大港之一，國家一類開放口岸，國家主樞紐港。2006年吞吐量超過1億噸，2007年預(yù)計(jì)將超過1.2億噸。

　　保華集團(tuán)11月4日公告稱，國投交通實(shí)業(yè)有限公司（下簡稱“國投交通”）擬以競投方式出售其持有的南通港口集團(tuán)12.32%的股權(quán)，保華集團(tuán)將以不超過10億元的代價(jià)競購這些股權(quán)，從而獲得控股權(quán)，將南通港口集團(tuán)變?yōu)槠涓綄俟?，收購后便可合并?cái)務(wù)報(bào)表。

　　“我們與南通港口集團(tuán)一直有業(yè)務(wù)方面的合作，但是資本方面的合作已經(jīng)不再考慮，不會(huì)去競購南通港的股權(quán)。”上港集團(tuán)董事會(huì)秘書王慶偉日前接受本報(bào)記者采訪時(shí)說，不管南通港的控股方是誰，業(yè)務(wù)合作是必然的，因?yàn)?5萬噸級以上的大型船舶進(jìn)不了長江口，大量貨物需要在上海港轉(zhuǎn)運(yùn)。

　　南通港曾是上港集團(tuán)"長江戰(zhàn)略"進(jìn)行資本整合的重要目標(biāo)。南通港口集團(tuán)前身為南通港務(wù)局，2002年實(shí)行政企分開，開始建立現(xiàn)代企業(yè)制度。引入外部投資者進(jìn)行企業(yè)改制，既是南通港所需，也成了上港集團(tuán)對其進(jìn)行資本整合的良機(jī)。

　　“在保華集團(tuán)入股以前，南通港口集團(tuán)與上港集團(tuán)曾經(jīng)有資本合作的意向，但是由于在物流園區(qū)建設(shè)等方面的意見不一致，所以沒有談成。”南通港口集團(tuán)黨委辦的內(nèi)部人士告訴本報(bào)記者。

　　2003年8月，上港集團(tuán)與南通港口集團(tuán)簽訂全面戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，內(nèi)容包括集裝箱碼頭建設(shè)、組建南通市電子數(shù)據(jù)交換中心、建立物流園區(qū)合作、組建南通集海航運(yùn)有限公司等。

　　“事實(shí)上，上港集團(tuán)當(dāng)時(shí)提出的重組南通港口集團(tuán)的方案，南通市政府主管領(lǐng)導(dǎo)都同意了，但是南通港口集團(tuán)的主要負(fù)責(zé)人極力反對。”上港集團(tuán)一位知情人士向本報(bào)記者透露，上港集團(tuán)控股南通港口集團(tuán)，必然要對后者進(jìn)行人事和經(jīng)營方面的調(diào)整，其經(jīng)營權(quán)將會(huì)由上港集團(tuán)主導(dǎo)，這對原有管理層是個(gè)很大的沖擊。

　　而經(jīng)過一年多談判，2005年8月，保華集團(tuán)、南通國有資產(chǎn)控股有限公司、國投交通共同出資9.6億元，重組南通港口集團(tuán)。保華集團(tuán)以4.3億元資金注入，獲得45%的股權(quán)，相當(dāng)于以凈資產(chǎn)的價(jià)格入股。南通國有資產(chǎn)控股有限公司與國投交通分別持有其余42.68%、12.32%的股權(quán)，國有股東仍處于控股地位。

　　重組后，原董事長兼總經(jīng)理王衛(wèi)國代表港方出任董事、總經(jīng)理，南通市國有資產(chǎn)出資方的代表、原南通市發(fā)改委副主任尹建爐出任董事長，保華集團(tuán)僅往南通港口集團(tuán)派駐了一名財(cái)務(wù)總監(jiān)。南通港口集團(tuán)的經(jīng)營班子保持不變，重要戰(zhàn)略決策由董事會(huì)討論通過。

　　控股“兩步走”

　　國投交通在長江沿線港口有大量參股項(xiàng)目，但對于這些比例不高的參股，并不具備太多的話語權(quán)。

　　“作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，南通市政府是不會(huì)出售手中現(xiàn)有的南通港口集團(tuán)股權(quán)的。”南通市港務(wù)管理局辦公室的相關(guān)人士告訴本報(bào)記者。

　　對于其他競爭對手來說，國投交通所持的部分股權(quán)已經(jīng)沒有什么實(shí)質(zhì)意義，即使買下來也只能作為一項(xiàng)被動(dòng)的財(cái)務(wù)投資。

　　根據(jù)保華集團(tuán)公告的內(nèi)容，當(dāng)初入股南通港口集團(tuán)的投資協(xié)議，有優(yōu)先認(rèn)購權(quán)的條款，即其他股東出售南通港口集團(tuán)的股權(quán)時(shí)，原有股東可以優(yōu)先購買。只要保華集團(tuán)愿意以其他競購者的出價(jià)受讓，作為第一大股東總是可以獲得南通港口集團(tuán)的控股權(quán)。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，保華集團(tuán)第一步的入股方案，等于是為第二步的控股權(quán)埋下了伏筆。國投交通持有的12.32%股權(quán)，成為保華集團(tuán)控股南通港口集團(tuán)的“過橋”股權(quán)。

    此前，保華集團(tuán)已經(jīng)獲得洋口港75%的股權(quán)。

　　為了開發(fā)建設(shè)深水海港——洋口港，南通市如東縣人民政府于2003年8月通過東泰社會(huì)事業(yè)發(fā)展投資公司設(shè)立了國有獨(dú)資公司江蘇洋口港投資開發(fā)有限公司，同年10月由原洋口港公司與外資公司共同設(shè)立了中外合資經(jīng)營企業(yè)——江蘇洋通開發(fā)投資有限公司。2003年12月起，保華集團(tuán)先后透過香港創(chuàng)華有限公司受讓、增資，控股兩家公司各75%的股份，付出的代價(jià)不到2億元。

　　 保華集團(tuán)副主席兼董事總經(jīng)理劉高原曾公開表示，保華集團(tuán)有意加快步伐，在長江流域作更多港口投資，目的是不斷強(qiáng)化集團(tuán)處理大宗干濕散貨之營運(yùn)能力，從而爭取各港口之間最大的協(xié)同效應(yīng)。該集團(tuán)預(yù)計(jì)來年的盈利將主要來自港口及物流業(yè)務(wù)。

　　南通港口集團(tuán)黨委辦有關(guān)人士則認(rèn)為，保華集團(tuán)的港口戰(zhàn)略，最終是為了與黃海上的洋口港整合起來，構(gòu)建港口資產(chǎn)組合。

　　此外，保華集團(tuán)還通過港口項(xiàng)目獲取大片廉價(jià)的土地，以港口建設(shè)的名義“圈地”，進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)，旗下的保華建業(yè)集團(tuán)有限公司（0577.HK）則從事工程及建筑業(yè)務(wù)。