周春生：企業(yè)融資難在哪里
2008-02-03 09:59:32 劉陽
當(dāng)下中國的中小企業(yè)，想成為一個(gè)“全運(yùn)會(huì)冠軍”也要面對(duì)一個(gè)最大的問題，那就是——資金，而融資難早已是困擾很多人多年的“撓頭”問題。到底是什么原因造成了目前這樣的融資困境？我們?nèi)绾卧谄D難中尋求突破？
如果問任何一個(gè)中國中小企業(yè)的老板：“你們想成為星巴克、思科或者微軟那樣的企業(yè)嗎？”恐怕很少人會(huì)說：“不！”但是，殘酷的現(xiàn)實(shí)會(huì)告訴中國的企業(yè)家，眼下能拿到一個(gè)“全運(yùn)會(huì)冠軍”就已經(jīng)相當(dāng)不容易了。因?yàn)椋蔀檫@樣的“冠軍”所要面對(duì)的最大問題就是——資金，而融資難早已是困擾很多人多年的“撓頭”問題。到底是什么原因造成了目前這樣的融資困境？我們?nèi)绾卧谄D難中尋求突破？不但中國的企業(yè)家們在問，近幾年來，這也成為學(xué)界商界關(guān)注最多、討論最多的問題。
投資方與融資方的錯(cuò)位
現(xiàn)在，中國第一代企業(yè)家中已經(jīng)出現(xiàn)一批獲得成功的人，這些人我們基本上都很熟悉，比如沈南鵬。他通過運(yùn)作一些傳統(tǒng)企業(yè)而能成為一個(gè)比較優(yōu)秀的企業(yè)家，并在短時(shí)間內(nèi)煉就了幾個(gè)上市公司。算起來，我在香港工作的時(shí)候，沈南鵬才開始創(chuàng)業(yè)，到現(xiàn)在其實(shí)也不過幾年的時(shí)間。還有施正榮。1998、1999年的時(shí)候，他已經(jīng)煉就了14億的身價(jià)，這不過花了他大概4年的時(shí)間。他又是怎么用這4年的時(shí)間，把40萬美元的投資變成14億美元的呢？
沈南鵬是耶魯?shù)腗BA，在創(chuàng)業(yè)之前一直在摩根士坦利從事投行工作，與投資銀行業(yè)的關(guān)系非常密切；而如果只有技術(shù)，也肯定成就不了施正榮。施正榮的企業(yè)在剛組建時(shí)只有40萬美元，后來無錫市政府就說你的技術(shù)可以折價(jià)160萬美元，總共200萬美元，這就促成了他資本的第一次上升，而這僅僅是另一個(gè)開始。
總結(jié)起來，他們的成功都有一個(gè)非常重要的因素——這甚至是決定性的——那就是他們都有著優(yōu)秀的融資技巧和能力。
縱觀這些年全球宏觀形勢以及中國宏觀形勢，其實(shí)市場最不缺的就是資金。而在這種情況下依然存在的融資難問題最根本，也是最關(guān)鍵的原因在于，目前投資方和籌資方在聯(lián)系方面存在著比較嚴(yán)重的錯(cuò)位。
這一情況，就好比一個(gè)發(fā)生在美國硅谷的現(xiàn)象：硅谷是美國的創(chuàng)新基地，也是美國高知識(shí)企業(yè)最集中、從企業(yè)創(chuàng)新角度來看全世界最有影響力的地區(qū)。很多在硅谷工作的優(yōu)秀男士，包括科技精英創(chuàng)業(yè)人才，家財(cái)萬貫，但經(jīng)常找不到妻子或女朋友。這種“單身漢現(xiàn)象”的成因并不在于全世界缺女孩子——全世界的女孩子有很多；也并不一定出在“單身漢”自己身上——按道理來說，他們應(yīng)該是最容易吸引女孩子注意——既有知識(shí)又有錢。關(guān)鍵的問題在于缺乏彼此結(jié)識(shí)與了解的“緣分”！
所以說，要解決融資的問題，說起來也挺簡單，這就好比找女朋友。第一是你的條件怎么樣，這是基礎(chǔ)；第二，就是平臺(tái)。你光長得漂亮，不一定能找到好的伴侶，很重要的原因是因?yàn)槟愕慕佑|面太窄?，F(xiàn)在國內(nèi)的很多企業(yè)都存在這樣的情況，特別是一些二三線城市。也許你在這里的企業(yè)做得相當(dāng)不錯(cuò)，但知道你的人不知道怎么給你投資，有錢投資的人卻不知道你。我們現(xiàn)在最缺少的就是這樣一個(gè)能夠給大家創(chuàng)造更好融資條件的平臺(tái)。
因此，當(dāng)我們的企業(yè)說“為什么我找不到好的伙伴？” 時(shí)，首先應(yīng)該放更多的注意力在思考和挖掘如何借助一個(gè)大勢來解決融資的基本問題上，然后再想具體方法。
以全球化的視角來看，在全球化驅(qū)使下企業(yè)的融資更重要的形式是依靠權(quán)利、股權(quán)來募集資金，這分為私募和公募兩種方式。其中，私募是一個(gè)非常重要的融資方式，它并不違法。
私募是目前全球最流行最熱門的一種融資方式，英文簡稱是“PE”，是私募股權(quán)，私募權(quán)益的意思，就是通過私人的渠道來募集資金。這其實(shí)是非常聰明的做法，尤其是在中國，因?yàn)楝F(xiàn)在國內(nèi)的資金非常充裕，而且大量的外資想方設(shè)法想進(jìn)入中國，看好人民幣升值的潛力和中國發(fā)展的潛力。資本是獨(dú)立的，是尋找機(jī)會(huì)的，其實(shí)人也一樣是尋找機(jī)會(huì)。
施正榮的融資方法是：第一步大概在04年準(zhǔn)備上市的時(shí)候，他就開始在國外籌劃成立一個(gè)用來作為資金募集平臺(tái)的公司，首先就是借錢。在這個(gè)公司里，施正榮自己有一些股份，他就用這些股權(quán)做抵押，然后和別人合資，在一個(gè)BVI做了一個(gè)小公司。他的方法是：合資人出錢，我占一部分股權(quán)，如果最終我的這部分還不起相應(yīng)的資金的話，就用股權(quán)做抵押。后來，他以低價(jià)收購了一些國有股，并將其由600萬擴(kuò)大成了8000萬。他的200萬擴(kuò)大成了14個(gè)億，這就要靠上市了。
因此，在目前的宏觀背景下，要想成就一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，還要依靠融資的技巧。包括經(jīng)營模式，包括金融業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，這是成就大事業(yè)的一個(gè)非常重要的條件?，F(xiàn)在很多人都感到小企業(yè)融資難，這在很大程度上是因?yàn)槲覀內(nèi)狈θ谫Y方面的知識(shí)，我們?nèi)狈θ谫Y方面的“紅娘”。
而中國金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展從這一點(diǎn)上來看也任重道遠(yuǎn)。比如說銀行。目前，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的力度總是非常有限。即便一個(gè)企業(yè)很優(yōu)秀，將來可能成為微軟，銀行現(xiàn)在也未必給你投資，因?yàn)槟闶欠癯蔀槲④浉鼪]有關(guān)系。為什么銀行不太愿意給中小企業(yè)特別是創(chuàng)新企業(yè)貸款呢？因?yàn)殂y行從中拿到的回報(bào)是上有封頂下不保底的。但從中國目前的情況來講，銀行依舊在融資領(lǐng)域里面對(duì)中小企業(yè)起著非常重要的作用。
談到上市，很多人在前幾年都有這種感受：在中國上市很驚心。現(xiàn)在中國有多少家企業(yè)？按照工商登記注冊的數(shù)字來看有3000萬家。過去北京問路都還是喊同志，現(xiàn)在這種稱呼一般都沒有了，總是什么張總、李總之類的。為什么會(huì)發(fā)生這個(gè)變化，很大的一個(gè)原因是中國現(xiàn)在有3千萬家企業(yè)，每一家企業(yè)不算多，平均下來有一個(gè)董事長、一個(gè)總經(jīng)理，還有部門總監(jiān)等等，一個(gè)企業(yè)就算兩個(gè)人，中國就有6千萬老總。這個(gè)6千萬是什么概念？這6千萬的數(shù)量比香港的人口數(shù)量還多！但是這些企業(yè)最后成大氣候的不多，特別是中國的企業(yè)平均壽命不長，大概不到三年。有的是經(jīng)營問題，有的是資金問題。中國有這么多的企業(yè)，有千萬家企業(yè)，但上市的只有一千多家。所以想在國內(nèi)上市太難了。
現(xiàn)在，想上市的民營企業(yè)越來越多，隨著去年股改完成之后，證監(jiān)會(huì)審批上市的申請速度快了很多，如果材料比較完備，從遞交材料到批準(zhǔn)上市到掛牌上市，大概三、四個(gè)月的時(shí)間。
塑造企業(yè)的三種心態(tài)
在中國怎樣塑造一個(gè)成功的企業(yè)？怎樣來養(yǎng)我們的企業(yè)？我認(rèn)為有以下幾種：
第一種，當(dāng)老婆來養(yǎng)。正常的男士都希望“老婆”忠誠，基本上自己來處理自己的事情，而不是說通過和別人分享股權(quán)的方式來做企業(yè)。但是現(xiàn)在的市場環(huán)境下，想要完全依靠自己的資源創(chuàng)辦一個(gè)一流的企業(yè)是不可能的，創(chuàng)辦一個(gè)地區(qū)一流的企業(yè)也是不可能的?，F(xiàn)在，很多人都在談?wù)撜腺Y源的問題，那么怎么去整合資源呢？整合資源，就是用你的資源去交換你所需要的別人的資源，不能你所擁有的資源永遠(yuǎn)只是你一個(gè)人的，然后還想拿別人的資源，這是一個(gè)不公平的交易。你想整合資源就要靠分享來解決。任何一個(gè)企業(yè)完全依靠一個(gè)人，或者想依靠家族的力量，你都很難把它辦得越來越大。所以，企業(yè)不能像養(yǎng)老婆那樣養(yǎng)，整合資源要有開放的心態(tài)。
第二，當(dāng)孩子來養(yǎng)。我覺得父母養(yǎng)孩子的心態(tài)比老公養(yǎng)老婆的心態(tài)要開放得多。比如說，父母出差可以把孩子放到親戚家讓別人照顧幾天。但父母對(duì)孩子的所有權(quán)始終沒變——我要有控制權(quán)。在現(xiàn)階段，這種方式可能還比較適合中國。
目前中國呈現(xiàn)的情況是我可以和你合作，但很多企業(yè)都要求，你可以來擁有股份，但我要控股。這就像父母養(yǎng)孩子，孩子養(yǎng)得越大，對(duì)他的控制權(quán)越小，如果孩子長大了，你就從大股東變成小股東。其實(shí)我們養(yǎng)企業(yè)和養(yǎng)孩子也是一樣的，比如說微軟，現(xiàn)在比爾·蓋茨只占10%的股份。因?yàn)?，你想把企業(yè)做大，就需要越來越多的人和你共同分享企業(yè)，很多人會(huì)因?yàn)槟愕钠髽I(yè)而成為富人或中產(chǎn)階級(jí)。
第三，當(dāng)豬來養(yǎng)。農(nóng)民養(yǎng)豬一般有什么特點(diǎn)？首先，我覺得養(yǎng)豬的人比我們養(yǎng)企業(yè)的人腦子更清楚，我覺得農(nóng)民養(yǎng)豬時(shí)，他對(duì)這頭豬值多少錢心中非常有數(shù)，但我們很多企業(yè)家不知道自己的企業(yè)到底值多少錢，這是融資中一個(gè)很大的問題；其次，農(nóng)民養(yǎng)豬還有一個(gè)特點(diǎn)，他對(duì)所有權(quán)和控制權(quán)看得比較單薄，完全從利益最大化來考慮問題。其實(shí)我們做企業(yè)也可以是這樣，特別在國內(nèi)，特別是做軟件，國內(nèi)的軟件做不大的原因一個(gè)是機(jī)構(gòu)問題，還有一個(gè)是知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的問題。
募集資金實(shí)際上就是一個(gè)交易的過程，和平常做買賣沒有什么區(qū)別。募集資金屬于資本募集的一種，學(xué)會(huì)如何分享是首要?，F(xiàn)代企業(yè)所有制的基礎(chǔ)就是分享制，募集資金首先就是要求企業(yè)在理念上要有與人共同分享繁榮的一種胸懷?，F(xiàn)在做企業(yè)，別人籌集資金，特別是權(quán)益型的融資方式，首先就是要分你的權(quán)益、你的股份，當(dāng)然有的時(shí)候他們還要控股，有的時(shí)候同意你控股，這取決于你企業(yè)發(fā)展的狀況。
所以說，你把企業(yè)當(dāng)什么來養(yǎng)，這跟你的胸懷和所處的環(huán)境很有關(guān)系。
（作者現(xiàn)為長江商學(xué)院金融學(xué)教授，本文根據(jù)他在2007長江管理前沿論壇南寧站的演講內(nèi)容整理而成）
如果問任何一個(gè)中國中小企業(yè)的老板：“你們想成為星巴克、思科或者微軟那樣的企業(yè)嗎？”恐怕很少人會(huì)說：“不！”但是，殘酷的現(xiàn)實(shí)會(huì)告訴中國的企業(yè)家，眼下能拿到一個(gè)“全運(yùn)會(huì)冠軍”就已經(jīng)相當(dāng)不容易了。因?yàn)椋蔀檫@樣的“冠軍”所要面對(duì)的最大問題就是——資金，而融資難早已是困擾很多人多年的“撓頭”問題。到底是什么原因造成了目前這樣的融資困境？我們?nèi)绾卧谄D難中尋求突破？不但中國的企業(yè)家們在問，近幾年來，這也成為學(xué)界商界關(guān)注最多、討論最多的問題。
投資方與融資方的錯(cuò)位
現(xiàn)在，中國第一代企業(yè)家中已經(jīng)出現(xiàn)一批獲得成功的人，這些人我們基本上都很熟悉，比如沈南鵬。他通過運(yùn)作一些傳統(tǒng)企業(yè)而能成為一個(gè)比較優(yōu)秀的企業(yè)家，并在短時(shí)間內(nèi)煉就了幾個(gè)上市公司。算起來，我在香港工作的時(shí)候，沈南鵬才開始創(chuàng)業(yè)，到現(xiàn)在其實(shí)也不過幾年的時(shí)間。還有施正榮。1998、1999年的時(shí)候，他已經(jīng)煉就了14億的身價(jià)，這不過花了他大概4年的時(shí)間。他又是怎么用這4年的時(shí)間，把40萬美元的投資變成14億美元的呢？
沈南鵬是耶魯?shù)腗BA，在創(chuàng)業(yè)之前一直在摩根士坦利從事投行工作，與投資銀行業(yè)的關(guān)系非常密切；而如果只有技術(shù)，也肯定成就不了施正榮。施正榮的企業(yè)在剛組建時(shí)只有40萬美元，后來無錫市政府就說你的技術(shù)可以折價(jià)160萬美元，總共200萬美元，這就促成了他資本的第一次上升，而這僅僅是另一個(gè)開始。
總結(jié)起來，他們的成功都有一個(gè)非常重要的因素——這甚至是決定性的——那就是他們都有著優(yōu)秀的融資技巧和能力。
縱觀這些年全球宏觀形勢以及中國宏觀形勢，其實(shí)市場最不缺的就是資金。而在這種情況下依然存在的融資難問題最根本，也是最關(guān)鍵的原因在于，目前投資方和籌資方在聯(lián)系方面存在著比較嚴(yán)重的錯(cuò)位。
這一情況，就好比一個(gè)發(fā)生在美國硅谷的現(xiàn)象：硅谷是美國的創(chuàng)新基地，也是美國高知識(shí)企業(yè)最集中、從企業(yè)創(chuàng)新角度來看全世界最有影響力的地區(qū)。很多在硅谷工作的優(yōu)秀男士，包括科技精英創(chuàng)業(yè)人才，家財(cái)萬貫，但經(jīng)常找不到妻子或女朋友。這種“單身漢現(xiàn)象”的成因并不在于全世界缺女孩子——全世界的女孩子有很多；也并不一定出在“單身漢”自己身上——按道理來說，他們應(yīng)該是最容易吸引女孩子注意——既有知識(shí)又有錢。關(guān)鍵的問題在于缺乏彼此結(jié)識(shí)與了解的“緣分”！
所以說，要解決融資的問題，說起來也挺簡單，這就好比找女朋友。第一是你的條件怎么樣，這是基礎(chǔ)；第二，就是平臺(tái)。你光長得漂亮，不一定能找到好的伴侶，很重要的原因是因?yàn)槟愕慕佑|面太窄?，F(xiàn)在國內(nèi)的很多企業(yè)都存在這樣的情況，特別是一些二三線城市。也許你在這里的企業(yè)做得相當(dāng)不錯(cuò)，但知道你的人不知道怎么給你投資，有錢投資的人卻不知道你。我們現(xiàn)在最缺少的就是這樣一個(gè)能夠給大家創(chuàng)造更好融資條件的平臺(tái)。
因此，當(dāng)我們的企業(yè)說“為什么我找不到好的伙伴？” 時(shí)，首先應(yīng)該放更多的注意力在思考和挖掘如何借助一個(gè)大勢來解決融資的基本問題上，然后再想具體方法。
以全球化的視角來看，在全球化驅(qū)使下企業(yè)的融資更重要的形式是依靠權(quán)利、股權(quán)來募集資金，這分為私募和公募兩種方式。其中，私募是一個(gè)非常重要的融資方式，它并不違法。
私募是目前全球最流行最熱門的一種融資方式，英文簡稱是“PE”，是私募股權(quán)，私募權(quán)益的意思，就是通過私人的渠道來募集資金。這其實(shí)是非常聰明的做法，尤其是在中國，因?yàn)楝F(xiàn)在國內(nèi)的資金非常充裕，而且大量的外資想方設(shè)法想進(jìn)入中國，看好人民幣升值的潛力和中國發(fā)展的潛力。資本是獨(dú)立的，是尋找機(jī)會(huì)的，其實(shí)人也一樣是尋找機(jī)會(huì)。
施正榮的融資方法是：第一步大概在04年準(zhǔn)備上市的時(shí)候，他就開始在國外籌劃成立一個(gè)用來作為資金募集平臺(tái)的公司，首先就是借錢。在這個(gè)公司里，施正榮自己有一些股份，他就用這些股權(quán)做抵押，然后和別人合資，在一個(gè)BVI做了一個(gè)小公司。他的方法是：合資人出錢，我占一部分股權(quán)，如果最終我的這部分還不起相應(yīng)的資金的話，就用股權(quán)做抵押。后來，他以低價(jià)收購了一些國有股，并將其由600萬擴(kuò)大成了8000萬。他的200萬擴(kuò)大成了14個(gè)億，這就要靠上市了。
因此，在目前的宏觀背景下，要想成就一個(gè)優(yōu)秀的企業(yè)，還要依靠融資的技巧。包括經(jīng)營模式，包括金融業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，這是成就大事業(yè)的一個(gè)非常重要的條件?，F(xiàn)在很多人都感到小企業(yè)融資難，這在很大程度上是因?yàn)槲覀內(nèi)狈θ谫Y方面的知識(shí)，我們?nèi)狈θ谫Y方面的“紅娘”。
而中國金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展從這一點(diǎn)上來看也任重道遠(yuǎn)。比如說銀行。目前，銀行對(duì)中小企業(yè)貸款的力度總是非常有限。即便一個(gè)企業(yè)很優(yōu)秀，將來可能成為微軟，銀行現(xiàn)在也未必給你投資，因?yàn)槟闶欠癯蔀槲④浉鼪]有關(guān)系。為什么銀行不太愿意給中小企業(yè)特別是創(chuàng)新企業(yè)貸款呢？因?yàn)殂y行從中拿到的回報(bào)是上有封頂下不保底的。但從中國目前的情況來講，銀行依舊在融資領(lǐng)域里面對(duì)中小企業(yè)起著非常重要的作用。
談到上市，很多人在前幾年都有這種感受：在中國上市很驚心。現(xiàn)在中國有多少家企業(yè)？按照工商登記注冊的數(shù)字來看有3000萬家。過去北京問路都還是喊同志，現(xiàn)在這種稱呼一般都沒有了，總是什么張總、李總之類的。為什么會(huì)發(fā)生這個(gè)變化，很大的一個(gè)原因是中國現(xiàn)在有3千萬家企業(yè)，每一家企業(yè)不算多，平均下來有一個(gè)董事長、一個(gè)總經(jīng)理，還有部門總監(jiān)等等，一個(gè)企業(yè)就算兩個(gè)人，中國就有6千萬老總。這個(gè)6千萬是什么概念？這6千萬的數(shù)量比香港的人口數(shù)量還多！但是這些企業(yè)最后成大氣候的不多，特別是中國的企業(yè)平均壽命不長，大概不到三年。有的是經(jīng)營問題，有的是資金問題。中國有這么多的企業(yè)，有千萬家企業(yè)，但上市的只有一千多家。所以想在國內(nèi)上市太難了。
現(xiàn)在，想上市的民營企業(yè)越來越多，隨著去年股改完成之后，證監(jiān)會(huì)審批上市的申請速度快了很多，如果材料比較完備，從遞交材料到批準(zhǔn)上市到掛牌上市，大概三、四個(gè)月的時(shí)間。
塑造企業(yè)的三種心態(tài)
在中國怎樣塑造一個(gè)成功的企業(yè)？怎樣來養(yǎng)我們的企業(yè)？我認(rèn)為有以下幾種：
第一種，當(dāng)老婆來養(yǎng)。正常的男士都希望“老婆”忠誠，基本上自己來處理自己的事情，而不是說通過和別人分享股權(quán)的方式來做企業(yè)。但是現(xiàn)在的市場環(huán)境下，想要完全依靠自己的資源創(chuàng)辦一個(gè)一流的企業(yè)是不可能的，創(chuàng)辦一個(gè)地區(qū)一流的企業(yè)也是不可能的?，F(xiàn)在，很多人都在談?wù)撜腺Y源的問題，那么怎么去整合資源呢？整合資源，就是用你的資源去交換你所需要的別人的資源，不能你所擁有的資源永遠(yuǎn)只是你一個(gè)人的，然后還想拿別人的資源，這是一個(gè)不公平的交易。你想整合資源就要靠分享來解決。任何一個(gè)企業(yè)完全依靠一個(gè)人，或者想依靠家族的力量，你都很難把它辦得越來越大。所以，企業(yè)不能像養(yǎng)老婆那樣養(yǎng)，整合資源要有開放的心態(tài)。
第二，當(dāng)孩子來養(yǎng)。我覺得父母養(yǎng)孩子的心態(tài)比老公養(yǎng)老婆的心態(tài)要開放得多。比如說，父母出差可以把孩子放到親戚家讓別人照顧幾天。但父母對(duì)孩子的所有權(quán)始終沒變——我要有控制權(quán)。在現(xiàn)階段，這種方式可能還比較適合中國。
目前中國呈現(xiàn)的情況是我可以和你合作，但很多企業(yè)都要求，你可以來擁有股份，但我要控股。這就像父母養(yǎng)孩子，孩子養(yǎng)得越大，對(duì)他的控制權(quán)越小，如果孩子長大了，你就從大股東變成小股東。其實(shí)我們養(yǎng)企業(yè)和養(yǎng)孩子也是一樣的，比如說微軟，現(xiàn)在比爾·蓋茨只占10%的股份。因?yàn)?，你想把企業(yè)做大，就需要越來越多的人和你共同分享企業(yè)，很多人會(huì)因?yàn)槟愕钠髽I(yè)而成為富人或中產(chǎn)階級(jí)。
第三，當(dāng)豬來養(yǎng)。農(nóng)民養(yǎng)豬一般有什么特點(diǎn)？首先，我覺得養(yǎng)豬的人比我們養(yǎng)企業(yè)的人腦子更清楚，我覺得農(nóng)民養(yǎng)豬時(shí)，他對(duì)這頭豬值多少錢心中非常有數(shù)，但我們很多企業(yè)家不知道自己的企業(yè)到底值多少錢，這是融資中一個(gè)很大的問題；其次，農(nóng)民養(yǎng)豬還有一個(gè)特點(diǎn)，他對(duì)所有權(quán)和控制權(quán)看得比較單薄，完全從利益最大化來考慮問題。其實(shí)我們做企業(yè)也可以是這樣，特別在國內(nèi)，特別是做軟件，國內(nèi)的軟件做不大的原因一個(gè)是機(jī)構(gòu)問題，還有一個(gè)是知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)的問題。
募集資金實(shí)際上就是一個(gè)交易的過程，和平常做買賣沒有什么區(qū)別。募集資金屬于資本募集的一種，學(xué)會(huì)如何分享是首要?，F(xiàn)代企業(yè)所有制的基礎(chǔ)就是分享制，募集資金首先就是要求企業(yè)在理念上要有與人共同分享繁榮的一種胸懷?，F(xiàn)在做企業(yè)，別人籌集資金，特別是權(quán)益型的融資方式，首先就是要分你的權(quán)益、你的股份，當(dāng)然有的時(shí)候他們還要控股，有的時(shí)候同意你控股，這取決于你企業(yè)發(fā)展的狀況。
所以說，你把企業(yè)當(dāng)什么來養(yǎng)，這跟你的胸懷和所處的環(huán)境很有關(guān)系。
（作者現(xiàn)為長江商學(xué)院金融學(xué)教授，本文根據(jù)他在2007長江管理前沿論壇南寧站的演講內(nèi)容整理而成）
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