巨頭隕損：近在咫尺的東方電氣一分鐘晃掉70億

    5月15日，香港市場的大部分川渝上市公司都陸續(xù)復牌，東方電氣是唯一一個例外。

    地震讓這家總部位于成都的電機制造公司處于有史以來最困難的時刻。旗下全資子公司東方汽輪機有限公司遭遇的嚴重災情。

    一分鐘的毀滅

    “汽輪機廠地處距離汶川地震震中直線距離僅約30公里的地震重災區(qū)綿竹市漢旺鎮(zhèn)，損失慘重，公司目前正積極投入于抗災當中。”5月15日當日，中國東方電氣集團公司抗震救災辦公室工作人員告訴理財周報記者。

    東方汽輪機廠主要生產發(fā)電設備的汽輪機，同時也生產風電和核電設備。2007年，東方汽輪機廠貢獻了東方電氣20％的主營業(yè)務收入和40%的凈利潤，損失慘重的東方汽輪機將會對東方電氣2008年的凈利潤造成重大影響。海外投行匯豐甚至評估認為，“東方電氣或需要一年多時間才能恢復到地震前的生產狀態(tài)。”如果果真如此，那么東方電氣2009年的財務指標也將同樣不容樂觀。

    而與此同時，占據(jù)著國內火電市場達到25％的東方電氣，是否會因受災影響未來兩年國內火電的裝機容量也值得關注。

    至少損失70億

    理財周報記者了解到，東方電氣及子公司所在地成都市區(qū)、德陽市區(qū)、自貢市受到地震波及，公司及子公司于地震當日和第二日暫停生產。

    不過，從5月14日開始，公司部分子公司已經開始恢復生產。“自2008年5月14日開始，公司總部，東方鍋爐（集團）股份有限公司已全面恢復正常生產經營，東方電氣集團東方電機有限公司正逐步恢復生產經營。”公司5月16日的公告稱。

    東方電氣旗下有三大塊業(yè)務，除了恢復生產的東方電機、東方鍋爐，就是受災較為嚴重的東方汽輪機。

    據(jù)新華社報道，東方汽輪受災情況十分嚴重，據(jù)該廠宣傳部長彭嘉介紹，該廠廠房、工人宿舍及子弟學校全部倒塌，子弟中學校舍仍掩埋約300學生，地震發(fā)生時，該廠約有5000至6000人在廠區(qū)內工作，死亡人數(shù)已超過60人，目前仍有500人生死不明。東汽副總經理林光平更是表示，“固定資產也完全報廢，目前損失至少在70個億以上。”

    增持還是不增持？

    “實際上，現(xiàn)在主要就是看設備和技術人員的情況，如果設備損失不大，不需要重新定做安裝調試的話，主要技術團隊也沒有問題的話，3至6個月應該就能恢復生產，這樣最多就是產品交工日期緩一緩。”國泰君安研究員王稹接受理財周報記者采訪時表示。王稹表示，要具體了解情況可能還需時日。

    不過，海外投行已經紛紛在表達他們看空的觀點。匯豐的研究報告說，“由于蒸汽輪機廠遭受相當大的損壞，東方電氣可能需要一年多的時間才能恢復到地震前的生產狀態(tài)。”大摩則預計地震將影響東方電氣2008年的運營。“該公司將需要花費一段時間來重建倒塌的廠房和受損的供電、供水、道路等基礎設施。”

    盡管如此，匯豐和大摩還是維持了之前對東方電氣H股的評級，分別為“增持”和“中性”的評級，目標價分別為39.4港元和38.83港元。東方電氣H股停牌前的價格是30港元，A股停牌前的價格44.85元。長城證券研究員周濤也相信，長期來來看，東方電氣的競爭力仍將保持。

    三足鼎立格局搖晃

    作為江湖一個大佬，，東方電氣的市場地位是否會發(fā)生變化？

    除了東方電氣，在香港上市的哈動股份和上海電氣也都是電力設備制造的佼佼者。“三家基本能占到整體市場90％以上的份額，每一家的份額相差并不是太大。”哈動股份人士說。

    目前。東方電氣火電和水電設備的國內市場占有率超過25％和40%，并有800億元的訂單在手，基本可以保證未來三年的生產。

    不過如果，東方電氣恢復生產進度緩慢的話，這些訂單可能會有一些將被轉移。“關鍵看廠房、設備毀損的程度。設備部件需要定做，這個比較費時，另外由于部件比較大，安裝需要動用幾百噸的吊車。完全重建的話耗時可能要1年以上。所以，這些訂單能否完全憂東方電氣執(zhí)行不大好說。”和東方電力同行的一家上市公司的人士說。

    一位不愿具名的研究員表示，“已經簽出去的訂單，不得不讓給其他人來做；新的訂單，沒法接，這完全有可能。”

    前述接近東方電氣的人士透露說，“目前的消息是，東方電氣手里的一些訂單，將由上海電氣和哈動股份執(zhí)行。這些訂單是國家重點項目，對時間要求比較急。但具體數(shù)字目前并不清楚。”

    對于三足鼎立的電力設備制造商也來說，未來的一年可能將至關重要，上海電氣和哈動股份或許會有搶跑機會。

    “顯而易見的一個問題是，東方電氣可能會向上海電氣或哈動股份購買汽輪機。汽輪機是組裝發(fā)電設備必不可少的。”上述研究員說。

    資本市場對此比較敏感，有說法認為上電股份（愛股，行情，資訊）將從中受益。“我們現(xiàn)在沒有汽輪機業(yè)務。將來上海電氣換股吸收合并后才會從中受益。”上電股份人士說。目前，換股吸收合并事項相關報批程序正在證監(jiān)會辦理過程中。

    不過，周濤認為，“三足鼎立的格局是歷史形成的，東方電氣的優(yōu)勢也是在市場競爭中實現(xiàn)的，他們的經驗將有助于公司重新站立起來。地震不會影響長期市場格局。”

    周濤說，對東方電氣而言最大的危險不是地震，而是火電設備市場的逐漸萎縮。好在東方電機一直以來都在堅持水電、火電、氣電、核電和風力等五電并舉的路線，風電、水電、核電都是其未來業(yè)績的看點。不過，東方汽輪機的風電設備生產受到多大的影響目前還未為可知。

    而業(yè)內的另外一個疑惑是，東方電氣產能的下降是否會影響未來2年中國火電的裝機規(guī)模。“影響肯定是有的，但是，上海電氣和哈動股份的產能應該可以滿足市場的需要。”一家知名券商的電力行業(yè)研究員說，“這可能會加劇一些局部地區(qū)的電荒問題。同時對電力行業(yè)有刺激作用，預計未來兩年的機組利用率可能會有微弱的正面作用。”

    東方電氣對中國的發(fā)電設備制造業(yè)，對未來2年國內的新增裝機容量到底有多大影響，現(xiàn)在下判斷還為時過早。