金六福釀酒之路前進(jìn)：資本釀酒

　　⊙ 李魯輝/文

　　2009年9月，五糧液“調(diào)查門(mén)”事件使中國(guó)白酒行業(yè)再次成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，這個(gè)行業(yè)的另一巨頭——華澤集團(tuán)(原金六福酒業(yè)有限公司，以下簡(jiǎn)稱(chēng)金六福)也同時(shí)享受了這種“眼球效應(yīng)”。在成功收購(gòu)陜西太白和貴州珍酒廠之后，金六福這個(gè)以賣(mài)酒起家的酒商，在釀酒之路上又前進(jìn)了一大步。

　　數(shù)次易主

　　最初，金六福僅是一個(gè)白酒銷(xiāo)售品牌，第一瓶金六福酒，還是五糧液集團(tuán)在1998年生產(chǎn)的。

　　1998年初，金六福創(chuàng)始人吳向東所在的長(zhǎng)沙海達(dá)酒類(lèi)食品批發(fā)有限公司停止銷(xiāo)售“川酒王”酒之后，與五糧液集團(tuán)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)五糧液)簽署金六福酒OEM(貼牌生產(chǎn))協(xié)議，由五糧液負(fù)責(zé)生產(chǎn)，吳向東負(fù)責(zé)品牌建設(shè)和銷(xiāo)售。1998年底，金六福酒上市，依靠獨(dú)到的營(yíng)銷(xiāo)策略迅速在市場(chǎng)走紅。1999年，金六福酒被中國(guó)食品工業(yè)協(xié)會(huì)授予“跨世紀(jì)中國(guó)著名白酒品牌”稱(chēng)號(hào)。2004年，金六福被國(guó)家工商總局認(rèn)定為“中國(guó)馳名商標(biāo)”。

　　金六福的原始股東是新華聯(lián)集團(tuán)有限公司，吳向東為新華聯(lián)集團(tuán)董事會(huì)成員。2004年底，新華聯(lián)集團(tuán)與四川漢龍集團(tuán)達(dá)成股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，新華聯(lián)集團(tuán)將金六福酒業(yè)過(guò)半數(shù)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給漢龍集團(tuán)，自身僅保留了少數(shù)股權(quán)。漢龍集團(tuán)成為金六福酒業(yè)的第一大股東之后，保持了金六福經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定，仍由以吳向東為代表的管理團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)。

　　2006年，在整合金六福酒業(yè)各相關(guān)企業(yè)的基礎(chǔ)上成立了華澤集團(tuán)有限公司，漢龍集團(tuán)持有45%的股份，吳向東擁有35%的股份。2007年底，華澤集團(tuán)在香港證券市場(chǎng)以1.71億港元的價(jià)格收購(gòu)了新華聯(lián)集團(tuán)擁有的新華聯(lián)國(guó)際56.56%的股份，并將其更名為香港金六福投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)香港金六福投資)。

　　重整之后，華澤集團(tuán)擁有金六福銷(xiāo)售、金六福投資、華悅酒業(yè)、香港金六福投資等四大業(yè)務(wù)板塊，并控制著全國(guó)知名高端酒品連鎖企業(yè)——華致酒行連鎖管理有限公司。其中，金六福銷(xiāo)售負(fù)責(zé)華澤集團(tuán)旗下各類(lèi)品牌酒的銷(xiāo)售；金六福投資負(fù)責(zé)整合華澤集團(tuán)在全國(guó)各地所收購(gòu)的酒廠；華悅酒業(yè)負(fù)責(zé)華澤集團(tuán)旗下黃酒、保健酒等項(xiàng)目的運(yùn)作；香港金六福投資主要運(yùn)營(yíng)以香格里拉為核心品牌的華澤集團(tuán)紅酒業(yè)務(wù)。

　　2009年10月22日，香港金六福投資宣布其控股股東華澤集團(tuán)股權(quán)發(fā)生變動(dòng)。華澤集團(tuán)董事長(zhǎng)吳向東以1.25億元的價(jià)格，從另外股東手中獲得華澤集團(tuán)25%權(quán)益，吳向東持股比例由35%增至60%，成為華澤集團(tuán)絕對(duì)控制人。

　　被迫轉(zhuǎn)型

　　從1998年銷(xiāo)售第一瓶金六福酒，到2008年底年?duì)I業(yè)額超過(guò)60億元，金六福用10年時(shí)間在中國(guó)白酒行業(yè)創(chuàng)造了一個(gè)從無(wú)到有，從小到大的奇跡。單以銷(xiāo)售額看，2008年金六福的銷(xiāo)售收入僅低于貴州茅臺(tái)的82億元和五糧液79億元，穩(wěn)坐白酒行業(yè)的第三把交椅。據(jù)世界品牌大會(huì)所公布的“中國(guó)500最具價(jià)值品牌排行榜”顯示：2009年金六福品牌價(jià)值達(dá)到60.37億元，比2008年的49.58億元人民幣增長(zhǎng)了21.8%，位于總排行榜的136位，食品、飲料行業(yè)第17位。

　　然而，金六福不產(chǎn)酒的模式發(fā)展到一定程度，必然要受到供應(yīng)商的制約，隨著銷(xiāo)售規(guī)模的擴(kuò)大，與生產(chǎn)商的摩擦在所難免。2002年，五糧液?jiǎn)畏矫鏇Q定改變金六福酒包裝瓶，致使金六福銷(xiāo)售收入減少5000萬(wàn)元以上。因此，金六福在站穩(wěn)腳跟之后，開(kāi)始向酒類(lèi)生產(chǎn)領(lǐng)域擴(kuò)張。雖然金六福也嘗試建造自己的生產(chǎn)基地，但受酒行業(yè)特殊生產(chǎn)工藝及文化的限制，自建酒廠將耗費(fèi)大量時(shí)間。在酒商林立的中國(guó)市場(chǎng)，收購(gòu)整合現(xiàn)有酒廠顯然是轉(zhuǎn)型的便捷之路。

　　從2001年開(kāi)始，金六福在確立“中國(guó)第一賣(mài)酒商”地位的同時(shí)，就已經(jīng)開(kāi)始謀劃自身的釀酒之路。2001年底，金六福斥資3100萬(wàn)元，收購(gòu)云南香格里拉酒業(yè)股份有限公司55.97%的股份，成為“香格里拉”、“藏秘”等品牌的新主人。2003年7月，收購(gòu)湖南邵陽(yáng)市酒廠，并更名為湖南湘窖酒業(yè)有限公司。2004年1月，收購(gòu)安徽中華玉泉酒廠，并更名為臨水酒廠。2005年，收購(gòu)收購(gòu)原中華中恒華醇酒廠，并更名為四川金六福酒業(yè)有限公司。2006年，收購(gòu)原荊河酒業(yè)有限公司，并更名為滕州今緣春酒業(yè)有限公司；同年，收購(gòu)原衡陽(yáng)回雁峰酒廠，并更名為湖南雁峰酒業(yè)有限公司。2008年，金六福以1.2億元人民幣收購(gòu)黑龍江省玉泉酒業(yè)有限公司70%的股權(quán)；以6500萬(wàn)元的價(jià)格購(gòu)得了廣西全州湘山酒廠，并更名為桂林湘山酒業(yè)有限公司；同年，還收購(gòu)了江西李渡酒業(yè)有限公司。2009年，金六福先以4000萬(wàn)元收購(gòu)了吉林省榆樹(shù)錢(qián)酒業(yè)有限公司，然后又以9498.6萬(wàn)元獲得了陜西省太白酒業(yè)有限責(zé)任公司51%的股權(quán)，獲得了在高端白酒市場(chǎng)上的擴(kuò)張機(jī)會(huì)；9月份，以8250萬(wàn)元成功競(jìng)購(gòu)貴州珍酒廠，趁機(jī)打入醬香型酒類(lèi)市場(chǎng)。

　　經(jīng)過(guò)這一系列令人炫目的并購(gòu)整合，金六福的下屬酒廠已經(jīng)覆蓋了東北、華北、中原、華東、華南、西南、西北等中國(guó)白酒的強(qiáng)勢(shì)區(qū)域，中國(guó)白酒市場(chǎng)一個(gè)新的綜合性酒水王國(guó)漸成規(guī)模。截至2009年10月，金六福企業(yè)擁有13家酒類(lèi)生產(chǎn)企業(yè)，并擁有金六福、福酒、福星、六福人家、香格里拉、大藏秘、天籟、恒美、湘窖、開(kāi)口笑、邵陽(yáng)、臨水、今緣春、雁峰、屋里廂、湘山、玉泉、李渡、榆樹(shù)錢(qián)、太白、無(wú)比古方等20多個(gè)自有品牌。

　　資本運(yùn)作

　　如果說(shuō)金六福賣(mài)酒靠的是精美的廣告及完善的渠道，那么金六福釀酒靠的則是高超的資本運(yùn)作手段。

　　金六福釀酒主要采用的是對(duì)外并購(gòu)現(xiàn)有釀酒企業(yè)的方式，這種模式與新建酒廠相比，不但可以節(jié)約基本建設(shè)時(shí)間，還可以利用現(xiàn)有酒廠的品牌及銷(xiāo)售渠道，迅速擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模。另外，由于在并購(gòu)支付過(guò)程中通常可以選擇分期支付的方式，并購(gòu)擴(kuò)張還可以節(jié)約企業(yè)的現(xiàn)金流支出。

　　在近年來(lái)開(kāi)展的大規(guī)模、高密度收購(gòu)整合需要的大量資金，僅僅依靠?jī)?nèi)部資金積累是難以實(shí)現(xiàn)的，必然需要尋求外部資金支持。為此，金六福在2007年底就將已經(jīng)運(yùn)作成熟的紅酒業(yè)務(wù)通過(guò)借殼的方法在香港上市，香港金六福為金六福投資的資本運(yùn)作提供了平臺(tái)。

　　在選擇并購(gòu)對(duì)象時(shí)，金六福有著嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。從已收購(gòu)企業(yè)情況來(lái)看，金六福的收購(gòu)對(duì)象具有規(guī)模適中、生產(chǎn)基礎(chǔ)良好、產(chǎn)權(quán)清晰等特點(diǎn)。受自身財(cái)務(wù)實(shí)力的限制，金六福尚無(wú)法消化規(guī)模過(guò)大的企業(yè)，目前所收購(gòu)的企業(yè)資產(chǎn)通常不超過(guò)1億元，銷(xiāo)售規(guī)模不超過(guò)10億元。另外，所收購(gòu)的這些企業(yè)基本都是有多年生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)、工藝相對(duì)完善的老企業(yè)，這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難主要出現(xiàn)在市場(chǎng)開(kāi)拓等方面。由于金六福的優(yōu)勢(shì)在于渠道銷(xiāo)售，因此在整合這些老酒企之后，可以迅速地幫助這些企業(yè)走出困境。

　　金六福通過(guò)資本運(yùn)作，正逐步轉(zhuǎn)變單一賣(mài)酒商的形象，向著綜合性的酒企邁進(jìn)。同時(shí)，分拆上市的思路也將為其提供更好的資本支持。金六?？毓傻娜A致酒行連鎖店規(guī)模已經(jīng)超過(guò)400家，利潤(rùn)超過(guò)2億元，已經(jīng)具備了上市的潛質(zhì)。另外，風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)中國(guó)酒行業(yè)的熱情，也可能助推金六福的釀酒步伐。近一年來(lái)，高盛投資、盈信創(chuàng)投等風(fēng)投機(jī)構(gòu)紛紛涉足酒業(yè)，為金六福提供了另一條融資渠道。在收購(gòu)陜西太白之后，金六福已經(jīng)具備了白酒行業(yè)的高端品牌，然而金六福最新的股權(quán)變動(dòng)可能預(yù)示著該企業(yè)的釀酒之路仍在繼續(xù)。

　　或許，金六福未來(lái)要銷(xiāo)售自己用資本釀造的金六福酒了。

　　(作者供職于清科研究中心)