兩會代表：資本市場建設重點即將轉向場外市場

　　到目前為止，備受關注的創(chuàng)業(yè)板市場已經平穩(wěn)落地，融資融券、股指期貨的推出也進入了倒計時階段。那么，下一步我國資本市場建設的重點在哪里？

　　多位代表、委員在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，在此前多年時間里，我國多層次資本市場建設的重點主要在場內市場方面，而接下來時間，這一建設重點將向新三板市場等場外市場轉移，這也是很多代表、委員對資本市場發(fā)展的新期待。

　　創(chuàng)業(yè)板市場容量尚顯不足

　　十年磨一劍，經歷漫長的等待后，創(chuàng)業(yè)板市場終于在2009年破繭而出。數(shù)據顯示，作為資本市場的“新生力量”，去年58家創(chuàng)業(yè)板公司整體業(yè)績增幅達到了47.5%。

　　針對創(chuàng)業(yè)板的推出和運行情況，全國人大常委會委員、民建中央副主席、著名經濟學家辜勝阻代表表示：“推出創(chuàng)業(yè)板意義重大，但對解決中小企業(yè)融資還只是杯水車薪。”

　　辜勝阻表示，他對目前創(chuàng)業(yè)板的成績是滿意的。去年以來政府對中小企業(yè)給予很多關注，但中小企業(yè)融資難、負擔重的難題光靠創(chuàng)業(yè)板仍然不夠。創(chuàng)業(yè)板只能解決部分中小企業(yè)的融資問題。

　　據分析，中小企業(yè)在國民經濟發(fā)展中具有十分重要的地位，其創(chuàng)造的國民收入已達到總量的60%以上，在增加稅收和實現(xiàn)充分就業(yè)等方面，中小企業(yè)都起到了至關重要的作用。但是，我國中小企業(yè)融資難的問題已經成為嚴重制約中小企業(yè)發(fā)展的一個主要障礙。在擴大政府投資、擴大銀行貸款的過程中，大量資金流向國有企業(yè)而沒有流向中小企業(yè)，資金瓶頸使很多中小企業(yè)陷入困境。

　　中小板和創(chuàng)業(yè)板亟待改進和完善

　　全國工商聯(lián)在《關于盡快改變證券市場中小板“大多、中少、小無”不合理格局的提案》中稱，“我國中小企業(yè)融資難，主要難在小企業(yè)。這個問題在證券市場上表現(xiàn)也很突出。”

　　按企業(yè)上市前一年的主營業(yè)務收入的初步統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在2009年底之前上市的327只中小板股票中，大型企業(yè)218家，占66.7%，其中主營業(yè)務收入超過30億元的企業(yè)7家；中型企業(yè)109家，占33.3%；沒有一家小型企業(yè)。2009年在創(chuàng)業(yè)板上市的35家企業(yè)中，大型企業(yè)8家，占22.9%；中型企業(yè)27家，占77.1%；沒有一家小型企業(yè)。

　　在中小板中，按企業(yè)上市時間分類的營業(yè)收入平均值來看，呈逐年上升趨勢；再按企業(yè)上市時間分類的企業(yè)規(guī)模來看，中小企業(yè)越來越少，大企業(yè)越來越多。這種中小板企業(yè)的分布格局已經越來越遠離創(chuàng)立中小板的初衷。

　　“不論是從貫徹落實中央經濟工作會議的精神，還是從改變中小板‘大多、中少、小無’不合理格局的現(xiàn)狀來看，作為為中小企業(yè)提供融資服務的中小板和創(chuàng)業(yè)板都亟待改進和完善。”全國工商聯(lián)表示。

　　根據全國工商聯(lián)的建議，中小板和創(chuàng)業(yè)板要以中型企業(yè)為主，適當增加小型企業(yè)比重；大型企業(yè)特別是年營業(yè)收入在10億元以上的企業(yè)不宜上中小板和創(chuàng)業(yè)板；已創(chuàng)立5年以上的企業(yè)不上創(chuàng)業(yè)板；科技含量不高的企業(yè)，諸如房地產類的企業(yè)不上創(chuàng)業(yè)板；盡快調整大、中、小企業(yè)劃分標準，并根據新的標準考量企業(yè)登陸中小板和創(chuàng)業(yè)板的條件。

　　建立場外市場的條件完全具備

　　全國政協(xié)委員、中央財經大學證券期貨研究所所長賀強對記者表示：“在融資融券、股指期貨推出后，下一步我國資本市場建設的重點將向新三板市場等場外市場轉移。”

　　在《關于有效解決中小企業(yè)融資難大力發(fā)展證券場外交易市場的提案》中，賀強稱，交易所場內的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板容量有限，門檻較高，大量的中小企業(yè)是不可能通過這些途徑發(fā)行上市融資的。因此，交易所場內的中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板對解決中小企業(yè)融資難的作用也是有限的。

　　賀強認為，要想有效解決中小企業(yè)融資難問題，就必須要大力發(fā)展場外的證券交易市場。場外交易市場可以遍布全國，容量很大，門檻較低，場外交易市場可以大量地容納中小企業(yè)發(fā)行上市，在很大程度上解決中小企業(yè)融資難問題。不僅如此，場外交易市場的建立將極大地促進風險投資和私募股權投資的發(fā)展，使中小企業(yè)在資本市場融資的渠道不斷拓寬。

　　實際上，我國在1998年以前就已經建立了一個初具規(guī)模的證券場外交易市場。當時我們建立了29個地區(qū)性的證券交易中心和N E T與ST A Q兩家全國性的法人股市場，場外交易市場的建立，扶持了當時一大批中小企業(yè)的發(fā)展。但是，由于1998年東南亞金融危機的不斷擴大，我們?yōu)榉婪督鹑谑袌鲲L險，將證券場外交易市場全部關閉。

　　“經過十多年的發(fā)展，我國證券市場的監(jiān)管水平不斷提高，證券市場的法規(guī)不斷完善，目前已經完全具備重新建立證券場外交易市場的條件。”賀強說，我們相信，場外交易市場的建立不僅增加了證券市場的層次，而且能夠在很大程度上解決中小企業(yè)融資難問題，有力地促進我國中小企業(yè)的發(fā)展。