風(fēng)險忌量 有感于新巴塞爾協(xié)議實施

　　Risk fears measure

　　a review on execution of the New Basel Capital Accord

　　文/王東浩

　　在“金融家大講堂”學(xué)習(xí)一年，收獲甚豐，對新巴賽爾協(xié)議這一期的授課頗有感觸，故輯成業(yè)務(wù)隨筆一篇，與讀者分享。

　　經(jīng)驗主義與理性精神

　　中國傳統(tǒng)思維中始終存在一種模糊性。所謂“道可道，非常道；名可名，非常名”，這種模糊性被稱為“大智慧”。而20世紀(jì)以前的中國銀行家，均以孔孟之道為其經(jīng)營哲學(xué)，誠信義利，非義之利不取，信義是其經(jīng)營之本。組織存款，主要靠經(jīng)理人員的信用，放款多不收抵押，概重借者個人信用。匯款的匯費及存放款的利息，均因人而異以信用而定，沒有固定標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)務(wù)展拓，除非平時熟知客戶信用，否則不輕易借用。對于信用風(fēng)險的判斷完全靠經(jīng)理人的個人經(jīng)驗。中國古代銀行在這種人本主義思想下發(fā)展起來，風(fēng)險較小，業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健。同時對于風(fēng)險管控，尤其是信用風(fēng)險的重視也就長期不足。

　　20世紀(jì)以前的中國銀行家，還很重視結(jié)交官場，為自己營造更好的經(jīng)營環(huán)境。按清朝定例，官款在京者存入國庫，在省者存入藩庫，不允許財政款項存入私人銀錢行號。但各銀錢行號的經(jīng)理均極力結(jié)交官場，以私人情感，動員官款無息存入，降低信貸成本，以擴大業(yè)務(wù)，增加盈利。而且，結(jié)交官員和政府，無形之中又?jǐn)U大了金融機構(gòu)的信譽，故“官商相維”之道就成了中國金融業(yè)歷史上的一個突出之處。在這種環(huán)境下，銀行對于風(fēng)險的管控幾乎可以與“人際關(guān)系管控”畫上等號，不需要什么科學(xué)方法。

　　為人處世的模糊哲學(xué)、重經(jīng)驗輕計量的傳統(tǒng)及對“金融風(fēng)險”的固有認(rèn)識，使中國金融業(yè)遲遲沒有建立完整而清晰的科學(xué)體系。

　　而西方素以理性為傳統(tǒng)。建立在理性文化精神基礎(chǔ)之上的西方企業(yè)管理，具有兩個方面的基本特征：一是依靠嚴(yán)格的規(guī)章制度，二是依靠嚴(yán)密的組織機構(gòu)，強調(diào)對人、財、物的數(shù)量分析?？茖W(xué)精神是用驗證的方式來探索客觀世界的真理。它重視的是兩點：一是對事實(facts)和真理的追求；二是以實踐為檢驗真理的唯一標(biāo)準(zhǔn)。

　　國外大型銀行在內(nèi)部評級中參考的定量指標(biāo)比重基本都在70%以上。然而，作為國內(nèi)最早開始風(fēng)險量化工作的工商銀行其內(nèi)部評級定量指標(biāo)也只有不到40%，其余國內(nèi)銀行主要還是參照定性指標(biāo)進行判斷。

　　雖說近代西方自然科學(xué)傳入我國后，科學(xué)精神漸漸開始樹立起來，可是經(jīng)驗主義仍然在很多領(lǐng)域內(nèi)起作用。隨著全球化的進一步深入，資金和人員的流動性大大超過從前，金融自由化使得國際金融市場連成一片，金融交易工具的計算空前復(fù)雜。完全依靠人力識別風(fēng)險進而規(guī)避的傳統(tǒng)模式在現(xiàn)代金融業(yè)面前已經(jīng)成為天方夜譚。

　　從定性到定量—艱難的轉(zhuǎn)身

　　雖然說我國20多年的金融改革取得了顯著成績，但是商業(yè)銀行風(fēng)險管理一直是薄弱環(huán)節(jié)，很大一方面就是因為中國長期對于風(fēng)險計量重視不足所造成的。在巴塞爾新規(guī)之下，要達到有效地防范和化解風(fēng)險之目的，借鑒國外商業(yè)銀行風(fēng)險分析的先進經(jīng)驗，借助風(fēng)險量化模型結(jié)合定量分析似乎是我們未來風(fēng)險管理道路上的必選之路。

　　目前，各國銀行業(yè)及其監(jiān)管當(dāng)局已將新資本協(xié)議奉為圭臬。以內(nèi)部評級法為核心內(nèi)容的新協(xié)議反映了銀行風(fēng)險管理在計量上的深刻變化。內(nèi)部評級法的實施需要4個核心風(fēng)險要素的數(shù)據(jù)，分別是貸款違約率(Probability of Default, PD)、違約損失率(Loss Given Default, LGD)、到期日(Maturity)和違約時暴露(Exposure at Default, EAD)。以LGD為例，在技術(shù)上，LGD從損失嚴(yán)重程度方面更全面反映了信用風(fēng)險下資產(chǎn)的風(fēng)險水平，同時LGD也反映了風(fēng)險緩釋技術(shù)(抵押、擔(dān)保、信用證、信用衍生產(chǎn)品和信用保險等)即銀行風(fēng)險管理措施所發(fā)揮的作用。可以看出，新協(xié)議不僅使得新監(jiān)管資本衡量框架能夠更加正確地反映銀行實際承擔(dān)的風(fēng)險(更具風(fēng)險敏感性)，而且從監(jiān)管角度認(rèn)可和鼓勵了不斷發(fā)展和創(chuàng)新的銀行風(fēng)險緩釋技術(shù)，對于銀行業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展具有重大的意義。

　　但是，由于巴塞爾對用于風(fēng)險計量模型的歷史數(shù)據(jù)要求十分嚴(yán)格，我國公司債券市場不發(fā)達，銀行違約貸款回收數(shù)據(jù)系統(tǒng)研究時間起步時間較晚，且2006年之前經(jīng)歷了幾次大規(guī)模的不良貸款剝離和商業(yè)化出售，使得LGD建模數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失。由此導(dǎo)致PD、LGD的模型估算產(chǎn)生很大的偏差，銀行在具體實施內(nèi)部評級法進行風(fēng)險計量系統(tǒng)建設(shè)時困難重重，監(jiān)管部門很也難掌握或發(fā)布我國銀行業(yè)LGD的真實標(biāo)準(zhǔn)。從我國銀監(jiān)會第一階段的預(yù)評估情況看，LGD數(shù)據(jù)準(zhǔn)備不足，缺乏成熟的建模方法論和建模技術(shù)成為未來我國新巴協(xié)議銀行在全面實施新協(xié)議過程中的一大障礙。

　　另一方面，我國銀行加強風(fēng)險管控、加入國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)刻不容緩，第一批申請加入巴塞爾新資本協(xié)議的7家銀行，最晚將在2013年全部執(zhí)行。目前國內(nèi)銀行及相關(guān)金融機構(gòu)都在雇用外資進行巴塞爾相關(guān)系統(tǒng)的建設(shè)。穆迪、標(biāo)普、惠譽(Fitch)、Mercer Oliver Wyman、Fiserv、益百利、普華永道、德勤等。借助外資擁有的技術(shù)優(yōu)勢和專業(yè)經(jīng)驗當(dāng)然是解決我國銀行業(yè)風(fēng)險計量及巴塞爾合規(guī)“瓶頸”的一種快捷方式，但同時也為中國金融業(yè)帶來了隱患。一方面，銀行業(yè)作為金融領(lǐng)域的重要行業(yè)，對社會經(jīng)濟具有很大的影響性。金融是現(xiàn)代社會經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的血液，影響社會其他行業(yè)的發(fā)展。我們說掌握了一個國家金融，也就等于掌握了這個國家的命脈，甚至是政府。而風(fēng)險控制是銀行的命脈，如此重要的關(guān)鍵環(huán)節(jié)基本交由外資建設(shè)，國民經(jīng)濟信息和國家金融安全難以保障。另一方面，不改變目前這種局面，中國金融業(yè)難以擺脫被動競爭的處境。不能參與行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，中國金融機構(gòu)難以實施成功的、有效的“走出去”戰(zhàn)略，并將在國際化的道路上付出高昂的成本和代價。以評級為例，惠譽對中國銀行業(yè)的評級為D級，這代表了中國銀行機構(gòu)在世界上的籌資成本。中國經(jīng)濟的規(guī)模將超過日本，成為世界第二大經(jīng)濟體，但是中國金融業(yè)在世界上卻沒有相應(yīng)的話語權(quán)和定價權(quán)。

　　德勤(Deloitte)的一項研究發(fā)現(xiàn)，全球100家最大金融企業(yè)今年的風(fēng)險與控制活動支出有望達到1000億美元，為金融危機前最后一個完整年度——2006年的兩倍。研究預(yù)測，到2012年，這100家公司在風(fēng)險和控制方面的支出總額將達到1110億美元。首席風(fēng)險官們估計，在已經(jīng)增加和預(yù)期將增加的這部分支出中，有大約200億美元是由金融危機導(dǎo)致的直接后果。其余部分大多用于執(zhí)行新巴塞爾協(xié)議(Basel II)和Solvency II這兩項新的資本監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。到時外資不但將壟斷中國的風(fēng)險計量市場，攫取高額的壟斷利潤而且還將深入控制中國金融業(yè)的核心命脈，對中國的金融安全構(gòu)成隱患。

　　內(nèi)在脆弱性是金融業(yè)的本性，是由金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營的行業(yè)特點所決定的。金融創(chuàng)新是金融發(fā)展的重要動力，同時也是金融風(fēng)險的重要來源。隨著經(jīng)濟金融化趨勢的不斷加深，由商業(yè)交易而形成的債權(quán)與債務(wù)，越來越多地成為金融衍生產(chǎn)品的生成基礎(chǔ)，使得當(dāng)今國際金融衍生產(chǎn)品規(guī)模迅速膨脹，遠遠超過全球GDP的總和。如果說金融創(chuàng)新是經(jīng)濟發(fā)展的油門，那么以信用風(fēng)險計量為代表的風(fēng)險管控就是剎車，二者缺一不可。沒有良好剎車系統(tǒng)的高速行駛不但對于銀行業(yè)是危險的，而且對于整個國家的社會經(jīng)濟都是巨大的威脅。一旦風(fēng)險管控不善，就難以抵御由此產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，被其迅速形成大規(guī)模殺傷力所重創(chuàng)。另外，目前銀行風(fēng)險控制核心建設(shè)對國外技術(shù)的依賴性越來越大，這種結(jié)果導(dǎo)致我國金融信息的保密性和金融安全的基礎(chǔ)極其脆弱。

　　在今天的金融領(lǐng)域，風(fēng)險管理所面臨的傳統(tǒng)文化思想、外資入侵、金融安全、監(jiān)管要求等等挑戰(zhàn)，似乎讓我們感到了情況的復(fù)雜性和嚴(yán)重性。難道我們真的只能是“風(fēng)險忌量”嗎？

　　(作者單位為北京東方中和數(shù)據(jù)咨詢有限公司)