覬覦信托牌照 外資投行布陣中國(guó)市場(chǎng)忙圈錢

　　據(jù)路透社消息，全球前十大投行去年的利潤(rùn)同比下降了近四分之一，降至1670億美元。

　　前十大投行去年的職員人數(shù)為66000人，同比下降了10%，相當(dāng)于經(jīng)濟(jì)危機(jī)前的雇員水平。

　　與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)投行依靠天時(shí)、地利的條件力壓海外投行，爭(zhēng)奪了A股IPO的大半陣地。盡管如此，作為外來(lái)和尚的外資投行并未放慢布局中國(guó)市場(chǎng)的腳步，激烈的角力剛剛開(kāi)始。

　　內(nèi)地海外 投行業(yè)績(jī)兩重天

　　投資銀行業(yè)獨(dú)立研究公司數(shù)據(jù)顯示，全球前十名的投資銀行2010年利潤(rùn)下降了近23%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年十大投行利潤(rùn)為2190億美元。2008年金融危機(jī)期間，利潤(rùn)較上一年也有過(guò)大幅下降，十大投行總收入從1830億美元下跌至1240億美元。而2010年收入下降的原因主要來(lái)源于股票和咨詢業(yè)務(wù)收入比重的大幅下降。

　　與冷清的海外市場(chǎng)相比，國(guó)內(nèi)的投行市場(chǎng)可謂是這邊風(fēng)景獨(dú)好，特別是IPO業(yè)務(wù)分外亮眼，也成為了眾多投行的核心業(yè)務(wù)，Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2010年，全球共有1438家公司完成了公開(kāi)首發(fā)上市，即IPO，融資總額達(dá)2802億美元。中國(guó)企業(yè)共完成IPO項(xiàng)目491項(xiàng)，總?cè)谫Y規(guī)模達(dá)到1068.75億美元，募集金額占全球IPO市場(chǎng)的38%，超過(guò)了美國(guó)和歐洲融資總和，融資額度和IPO數(shù)量都達(dá)到了歷史最高水平。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬深交易所IPO發(fā)行總額達(dá)到721億美元，首次超過(guò)美國(guó)和中國(guó)香港。深圳、上海、香港三市證券交易所的IPO融資額相當(dāng)于美國(guó)各大證交所IPO總額的3倍，達(dá)到1200億美元。

　　而在投行的另一個(gè)重要領(lǐng)域并購(gòu)業(yè)務(wù)中，2010年全球并購(gòu)交易額的三分之一來(lái)自于新興市場(chǎng)的貢獻(xiàn)，新興市場(chǎng)并購(gòu)額度達(dá)到8063億美元，較2009年增長(zhǎng)了76%。

　　由于牌照的限制，外資投行在中國(guó)的業(yè)務(wù)還處于長(zhǎng)期戰(zhàn)略布局階段，在短期很難見(jiàn)到客觀的利潤(rùn)。目前，僅有高盛與瑞銀兩家合資公司獲得了綜合業(yè)務(wù)牌照，其余合資券商的業(yè)務(wù)資質(zhì)大多僅限于證券承銷領(lǐng)域。

　　2011年的國(guó)際板也理所當(dāng)然成為了眾多外資銀行“東方戰(zhàn)略”的重要戰(zhàn)役，摩根大通投行亞洲副主席、中國(guó)CEO方方告訴記者，對(duì)于將要推出的國(guó)際板抱有極大期望，國(guó)際板的到來(lái)既能為國(guó)內(nèi)投資者提供更多的投資渠道，同時(shí)，中資金融機(jī)構(gòu)可以有機(jī)會(huì)為外資企業(yè)提供金融服務(wù)。Dealogic數(shù)據(jù)顯示，2010年摩根大通在亞洲承銷業(yè)務(wù)凈收入5.496億美元，市場(chǎng)份額排名第一，同期，在中國(guó)跨境并購(gòu)交易排名中，也以1110億美元的交易額位居第一。數(shù)據(jù)顯示，2010年摩根大通全年凈利潤(rùn)174億美元，同比增長(zhǎng)48%，收入1048億美元。

　　信托牌照 不能說(shuō)的秘密

　　日前，摩根大通與富達(dá)欲在華申請(qǐng)信托公司牌照的傳聞?dòng)萦?，同時(shí)，傳出匯豐控股也表示著手考慮尋找合適的信托合作伙伴。

　　就此傳聞，記者電話聯(lián)系了三家投行，三家的反應(yīng)比較相似，均是不置可否地表示不方便對(duì)此消息做任何評(píng)論。

　　無(wú)風(fēng)不起浪，即便沒(méi)有得到確定的回應(yīng)，外資投行進(jìn)入信托業(yè)的意圖幾乎沒(méi)有人懷疑過(guò)，目前，國(guó)內(nèi)共有55家信托公司，信托公司有著比商業(yè)銀行更為寬松的監(jiān)管環(huán)境，擁有更加廣闊的空間去獲得豐厚的利潤(rùn)，其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域、金融服務(wù)范疇、投資標(biāo)的都更加靈活。

　　目前，外資投行中，僅有摩根士丹利一家獲得了內(nèi)地信托牌照，與國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)的合作機(jī)遇催生了這塊唯一的外資牌照。2008年，杭州工商信托引進(jìn)境外戰(zhàn)略投資者摩根士丹利得到了銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，由于相關(guān)政策規(guī)定，外國(guó)投資者在信托公司的持股比例不能超過(guò)20%，因此，最終摩根士丹利僅持有杭州工商信托19.9%的股權(quán)。不到20%的持股比例也就意味著，外資銀行在加盟國(guó)內(nèi)信托公司之后并沒(méi)有太多的經(jīng)營(yíng)控制權(quán)。

　　信托牌照不好拿，拿到了又沒(méi)有太多話語(yǔ)權(quán)，為何眾多外資投行還是要勇闖“華山一條路”呢？

　　一位不愿具名的券商信托行業(yè)分析師告訴記者，申請(qǐng)信托牌照跟目前外資投行聯(lián)手本土券商的初衷很相似，一方面希望能夠打入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，另一方面希望擴(kuò)展自己的投資領(lǐng)域。目前，擁有信托牌照可以從事的領(lǐng)域包括資本市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)及貨幣市場(chǎng)。

　　通常情況下，銀行只能涉及到貨幣市場(chǎng)的投資，而券商則只能投資資本市場(chǎng)，PE/VC僅對(duì)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)有投資權(quán)限，而擁有信托牌照則可以同時(shí)擁有這三個(gè)方向的投資渠道，從而帶來(lái)多樣化的財(cái)富管理產(chǎn)品。

　　另一方面，信托牌照的稀缺性無(wú)形中也成為了動(dòng)因之一，長(zhǎng)江證券(000783,股吧)金融行業(yè)分析師劉俊告訴記者，目前，全行業(yè)只有五十幾張信托牌照，也沒(méi)有再發(fā)行的明確跡象。

　　
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　　摩根士丹利就是一個(gè)很好的例子，借助聯(lián)合的機(jī)會(huì)，很快介入了中國(guó)市場(chǎng)比較成熟的房產(chǎn)信托、證券投資信托等，并且利用海外的經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)和先進(jìn)的風(fēng)控管理，在私募股權(quán)投資信托等方面也相當(dāng)游刃有余。

　　劉俊強(qiáng)調(diào)說(shuō)，對(duì)信托牌照的渴望除了與全牌照架構(gòu)的戰(zhàn)略有關(guān)之外，還有很大一部分原因來(lái)自于近年來(lái)內(nèi)地富裕地區(qū)以私募基金為主的財(cái)富管理行業(yè)的迅速發(fā)展。信托公司客戶包括難以在銀行體系中獲得資金的民營(yíng)資本，以及尋求高收益的富裕家族，外資投行可通過(guò)獲得信托牌照來(lái)積累這部分客戶資源。

　　人事變動(dòng) 布局中國(guó)市場(chǎng)

　　兵馬未動(dòng)，“將相”先行。去年以來(lái)，海外投行的人事變動(dòng)一直處于高頻狀態(tài)，對(duì)于中國(guó)的人脈布局也逐漸明朗，對(duì)于未來(lái)的策略從人脈布局上也可略知一二。

　　今年3月，華爾街老牌銀行瑞德集團(tuán)宣布任命閻蘭為大中華區(qū)投資銀行部董事總經(jīng)理及總裁，并且常駐北京，瑞德集團(tuán)主席兼首席執(zhí)行官Kenneth M. Jacobs表示，閻蘭的豐富經(jīng)驗(yàn)將有助于集團(tuán)進(jìn)一步服務(wù)中國(guó)不斷增長(zhǎng)的并購(gòu)市場(chǎng)，同時(shí)體現(xiàn)了集團(tuán)參與這一重要經(jīng)濟(jì)區(qū)域發(fā)展的強(qiáng)烈決心。

　　2010年以來(lái)，高盛從德意志銀行、瑞銀證券、里昂證券、中金公司、國(guó)信證券等機(jī)構(gòu)前后挖來(lái)二十余位A股、H股分析師，其中包括中金策略、煤炭、機(jī)械與保險(xiǎn)等行業(yè)高級(jí)分析師。

　　去年12月，摩根士丹利與杭州市政府簽署備忘錄，合作設(shè)立人民幣股權(quán)投資基金，并在杭州成立股權(quán)基金管理總部。

　　此前，摩根士丹利任命原任杭州工商信托CEO現(xiàn)任董事總經(jīng)理?xiàng)顒P，出任摩根士丹利華鑫的CEO。據(jù)了解，楊凱具有豐富的合資金融機(jī)構(gòu)管理經(jīng)驗(yàn)。隨后，摩根士丹利便開(kāi)始積極構(gòu)建參與股指期貨的通道，并且著手與華鑫期貨進(jìn)行業(yè)務(wù)對(duì)接。

　　同樣在去年，中金公司投行部董事總經(jīng)理貝多廣重新回到了老東家摩根大通，曾任摩根大通北京代表處首席代表貝多廣的回歸，對(duì)于摩根大通來(lái)講頗具深長(zhǎng)意味，大力發(fā)展投行業(yè)務(wù)的目標(biāo)也相當(dāng)明確，2010年4月，摩根大通獲選中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行IPO的H股主承銷商。摩根大通中國(guó)區(qū)主席兼CEO邵子力表示，摩根大通在拓展投行業(yè)的同時(shí)，計(jì)劃5年后在環(huán)球投資銀行業(yè)的市場(chǎng)份額達(dá)到10%，其中，將中國(guó)、印度、巴西等新興市場(chǎng)作為重點(diǎn)區(qū)域。