中國電商網(wǎng)站上市狀況百出：失敗被迫被推遲

中國電商網(wǎng)站動靜頻頻：拉手網(wǎng)IPO遭遇美國納斯達克資本市場的拒絕;京東商城與當當網(wǎng)展開降價大戰(zhàn);原計劃于2011年四季度上市的凡客誠品，隨著副總裁吳聲的離職，上市之路變得撲朔迷離;京東商場的上市計劃也有放緩之勢。

作為兩大快速膨脹起來的電商巨人，京東商城、凡客誠品在行業(yè)內(nèi)有著標桿旗幟作用，它們的上市具有普遍意義。而以麥考林、當當網(wǎng)上市后股價下跌，拉手網(wǎng)IPO失敗為借鑒，京東與凡客如何面對上市困境成為當下應該思考及突破的問題

當前，中國電商網(wǎng)站動靜頻頻：拉手網(wǎng)IPO遭遇美國納斯達克資本市場的拒絕;京東商城與當當網(wǎng)展開降價大戰(zhàn);原計劃于2011年四季度上市的凡客誠品，隨著副總裁吳聲的離職，上市之路變得撲朔迷離;京東商場的上市計劃也有放緩之勢。而前方已在資本市場展露拳腳的中國電商網(wǎng)站也傳來“半死不活”的訊號，麥考林、當當網(wǎng)股價紛紛縮水。

上市之路狀況百出

目前中國本土規(guī)模較大、關注度較高的B2C網(wǎng)站有準備上市的京東商城、凡客誠品，上市失敗的拉手網(wǎng)以及已經(jīng)在美實現(xiàn)IPO的當當網(wǎng)與麥考林。

2010年10月26日麥考林在納斯達克的上市，麥考林上市是中國B2C行業(yè)的一個具有里程碑意義的事件，是中國B2C網(wǎng)站馳騁美國資本市場的第一股。緊接著便是當當網(wǎng)于北京時間12月8日晚在紐交所掛牌上市。

兩家上市網(wǎng)站初鳴驚人。作為中國首家上市的B2C公司麥考林，IPO發(fā)行價定為11美元，發(fā)行1174萬股，計劃融資金額1.29億美元。上市首日收盤股價就高達17.26美元，漲幅為56.91%，市盈率157倍;當當網(wǎng)發(fā)行價16美元，融資2.72億美元。上市首日飆漲86.94%，收盤報價29.91美元，以發(fā)行價16美元計算，當當網(wǎng)市盈率可達103倍。

然而，熱鬧背后卻危機四伏。不久，麥考林股價便滑鐵盧一般下跌，如今麥考林收盤價僅為1.28美元(以2011年12月26日股價為例)。當當網(wǎng)上市后股價曾一度攀升到30美元以上，但自2011年1月中旬起，其股價呈一路跌勢，至今日收盤只有4.66美元(以2011年12月26日股價為例)。

納斯達克市場實行1美元退市規(guī)則。即上市公司股票如果每股價格不足1美元，且這種狀態(tài)持續(xù)30個交易日，納斯達克市場將發(fā)出遇虧警告，被警告的公司如果在預警發(fā)出的90天里仍然不能采取相應措施，進行自救以改變其股價，將被宣布停止股票交易。麥考林一年股價縮水達九成，還須警惕股價跌破1美元的危險。除此之外，麥考林也一度深陷美國相關公司的集體訴訟漩渦，控訴麥考林在IPO時未能及時披露包括Q3季度運營趨勢疲軟、成本費用上升、內(nèi)部財務管控失效等等信息，從而誤導投資者。

還在謀求上市的B2C也同樣經(jīng)歷著考驗。拉手網(wǎng)在2011年11月8日向美國證券交易委員會上交招股書，原計劃于11月14日掛牌交易，臨末卻傳來IPO不幸夭折的消息。而凡客誠品、京東商城之前的上市豪言也疑成為“無既定時間表”。

“目前中國整個B2C企業(yè)上市表現(xiàn)，逐漸從非常樂觀的氣氛轉(zhuǎn)向一個比較沉重的氛圍。”中國電子商務研究中心網(wǎng)絡金融部主任馮林在接受《中國新時代》記者采訪時說道。

被迫上市

電子商務作為互聯(lián)網(wǎng)新興行業(yè)，其盈利狀況一直不甚理想。

馮林告訴記者，“目前來講電商各方面成本，包括廣告、人力、物流成本，高速擴張，且電商間同質(zhì)競爭非常厲害，比如京東以前做數(shù)碼，現(xiàn)在像百貨方向發(fā)展。所以目前情況下，電商網(wǎng)站想盈利是非常困難的。”

拉手網(wǎng)招股資料公開披露的財務報告顯示，自2009年9月15日成立以來，拉手累計凈虧損逾4.7億元人民幣;麥考林發(fā)布財報顯示，2011第三季度凈虧1440萬美元;當當網(wǎng)2011第三季度財報表明其凈虧損人民幣7340萬元;近期，一位署名為“vancl”的“凡客老員工”，在博客上爆料凡客誠品由于“瘋狂擴張產(chǎn)品線”，庫存堆積相當嚴重，目前死庫存至少十幾億。而人員工資每年至少5億元，4年累計虧空可能超20億元。雖然凡客否認了其真實性，但整個電商行業(yè)正處于虧損狀態(tài)，是毫無疑問的。

美國B2C巨頭亞馬遜網(wǎng)站成立于1995年，一開始只經(jīng)營網(wǎng)絡的書籍銷售業(yè)務，后慢慢擴及了業(yè)務經(jīng)營范圍，包括音樂光碟、電腦、軟件、電子產(chǎn)品、衣服、家具等等。1997年實現(xiàn)上市，之前亞馬遜都處于虧損階段，直到2002年開始微利，2004年純利增長到3億多美金。亞馬遜經(jīng)過9年掙扎，終現(xiàn)盈利，這似乎為中國B2C網(wǎng)站走向盈利指明了方向。

有業(yè)內(nèi)人士推斷，目前國內(nèi)電子商務網(wǎng)站多處于資金鏈短缺狀態(tài)，新一輪融資已無太多VC可接，上市是唯一“圈錢”方式。

資料顯示，拉手網(wǎng)分別在2010年6月、12月和2011年4月進行過3輪融資，金額分別為500萬美元、5000萬美元和1.11億美元。按照互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)“燒錢”的速度，急需再次資金注入。可風投市場已透露出看衰團購網(wǎng)站的趨勢，資本逐漸收緊，私募難度加大。業(yè)內(nèi)人士高呼，“糧草不足，實況不好也得上，這是拉手網(wǎng)的無奈之舉，因為要活命啊。”

凡客誠品一路高歌猛進，歸功于背后資本的不斷注入。目前凡客一共獲得6輪投資，A輪融資200萬美元，B輪1000萬美元，C輪3000萬美元，D輪5000萬美元，E輪1億美元，F(xiàn)輪2.3億美元，六輪融資約4.2億美元，折算成人民幣約27億元。凡客此前有計劃近期上市啟動新一輪融資，融資規(guī)?；蚋哌_10億美元。

而京東商城方面表示也將啟動IPO計劃，計劃融資40~50億美元，最快將于2012年上半年登陸美國資本市場。據(jù)馮林的分析，京東商城C輪融資的估值已經(jīng)到100億美元。這個體量很難再進行D輪融資。在尚未盈利以及融資環(huán)境趨劣的情況下，盡快上市才是最佳選擇。

某投資公司的秦先生告訴記者，“電子商務網(wǎng)站運營關鍵靠資金鏈，上市可滿足B2C網(wǎng)站實現(xiàn)融資，擁有充足現(xiàn)金量后，網(wǎng)站就能進行更大的產(chǎn)業(yè)投資運營，從而優(yōu)勝于競爭者，這也是多家電子商務網(wǎng)站紛爭上市的主要原因。”

不盈利的電商不僅一直在活命，且生命力日漸頑強。“這與其背后投資的推動有很大關系，他們一開始不賺錢，靠資本養(yǎng)活，之后再想著盈利”，馮林說。

因此，電商市場目前競爭異常激烈，他們通過廣告戰(zhàn)、惡性競爭等手段不斷擴張規(guī)模。但規(guī)模越大，燒錢的速度也就越快，更多的資金就得注入。“電商似乎進入了融資、燒錢、擴規(guī)模、再融資的怪圈，當私募融資的計劃泡湯后，便去尋找更大的資本市場——上市。”秦先生說道。

顯而易見，對于已經(jīng)砸入巨額資本的電商網(wǎng)站，上市套現(xiàn)幾乎成為“成功寶典”，被紛紛效仿。同時又基于電商行業(yè)方興未艾，未來有十足的發(fā)展空間，電商行業(yè)便形成了這樣一個狀態(tài)：大家都在火海里拼，看誰能活到最后，存活下來的電商再逐步向盈利方向發(fā)展。

也有分析人士指出，電商急于上市的另一方面重要原因是來自風險投資方的壓力。好為了讓前幾輪融資的投資者及時得到回報，堅定投資信心。

中國電子商務網(wǎng)站又為什么紛紛選擇在美國上市?

“在中國連年虧損的企業(yè)是沒有IPO資格的，企業(yè)盈利是上市的一種硬性標桿。而美國納斯達克市場則不同，為成長型企業(yè)提供機會，虧損狀況并不阻礙電商上市，上市更關注的是企業(yè)的營收增長率。” 馮林告訴記者。

美國證券市場采取注冊制度，美國證券交易委員會負責證券監(jiān)管，審查上市企業(yè)所披露的信息是否符合法定要求，即要求上市公司“完全信息披露”，也就是說證券發(fā)行人必須提供與證券發(fā)行有關的一切信息，并確保其真實、全面、準確。而并不對發(fā)行行為和證券本身的品質(zhì)做出判斷。

因此，美國納斯達克就成為中國電商的IPO寶地。公開數(shù)據(jù)顯示，凡客誠品2008年營業(yè)額只有1億人民幣，2009年達到5億元，到了2010年則變成20億元, 凡客CEO陳年更是將2011年的銷售目標定位在100億元;而據(jù)京東商城透露的數(shù)據(jù)，從2004年到2010年，京東商城的年銷售額從1000萬元人民幣增長到102億元人民幣，年均復合增長率高達217.27%;有業(yè)內(nèi)人士分析，當當網(wǎng)當初成功上市，憑借的是被巧妙包裝成的中國“亞馬遜”概念?？梢?，投資者看中的未嘗不是其未來的營收增長率。

從目前形勢來看，京東商城、凡客誠品作為兩大快速膨脹起來的電商巨人，其在行業(yè)內(nèi)有著標桿旗幟作用，它們的上市具有普遍意義。而以麥考林、當當網(wǎng)上市后股價下跌，拉手網(wǎng)IPO失敗為借鑒，京東與凡客如何面對上市困境成為當下應該思考及突破的問題。

上市需通關

既然盈利不作為上市的受限準則，那么拉手網(wǎng)IPO的失敗，凡客、京東上市的推遲，緣由何在?

“從大的宏觀經(jīng)濟上來講，這與不景氣的金融環(huán)境造成的各方股市低糜有關。”馮林講道。此外，目前整個中國概念股正遭遇寒流，在國外處于不受信任的狀態(tài)，國外公司針對中國公司的財務造價、過分包裝現(xiàn)象，感覺中國公司處于“騙”的狀態(tài)。

馮林說，中國公司不熟悉國外相關上市規(guī)則，造成中國企業(yè)家對國外的投資關系管理不了解，令其在投資管理投入上面重視程度不夠。加之目前中國公司在海外受質(zhì)疑程度比較高，一些投資者對市場處于觀望期，中間承銷商在承銷并尋找投資者購買股票時，因找不到足夠的投資者，或估價過低，上市就失敗了。

具體來講，拉手網(wǎng)作為團購企業(yè)，經(jīng)營模式模仿美國Groupon網(wǎng)站，Groupon已率先成功上市，但投資者卻很不滿意Groupon在業(yè)績上的不達標，并且整個市場對團購這種全新的商業(yè)模式都處于反思狀態(tài)。因此，當下的美國股市對拉手網(wǎng)來說并不是一個最佳的上市窗口。后又加上財務上被發(fā)現(xiàn)造假現(xiàn)象，令拉手網(wǎng)雪上加霜，造成投資者對拉手網(wǎng)IPO反映不熱烈。據(jù)稱央視也曾曝光拉手網(wǎng)篡改后臺數(shù)據(jù)、虛報經(jīng)營資質(zhì)、虛標購買人數(shù)。

記者總結(jié)發(fā)現(xiàn)，影響企業(yè)上市的因素有：企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)問題、主體資格存在缺陷、募投資金效益風險大、信息披露質(zhì)量差、財務會計問題。

當企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問題業(yè)績滑坡時，其在上市過程中IPO估值就可能會不理想，企業(yè)自然不愿以較低的估值上市;主體資格方面要求發(fā)行人最近兩年內(nèi)主管業(yè)務和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實際控制人沒有發(fā)生變更。

就凡客而言，在IPO之際，創(chuàng)業(yè)元老副總裁吳聲卻突然離開，一時之間，業(yè)界議論紛紛;信息披露與財務會計問題更是尋求在美國上市的企業(yè)需要注意的問題，上市公司要求及時、準確的營業(yè)狀況信息披露，禁止濫用會計政策或會計估計，涉嫌通過財務手段粉飾財務報表。麥考林遭遇集體訴訟、拉手網(wǎng)財務造假都觸碰了上市“雷區(qū)”。

關于京東商城，馮林介紹說，由于它的規(guī)模大，IPO估值過高，且企業(yè)連年虧損。在當前經(jīng)濟不景氣，中國概念股慘淡的情況下，資本市場對大估值的IPO都懷持謹慎態(tài)度。“今年早期很多企業(yè)都是因為承銷商方面反應不佳而推遲IPO，承銷商方面根據(jù)投資者的響應程度來壓價，當價格不高的時候，IPO就會失敗或推遲。這并不是說企業(yè)不好，只是當前整體融資環(huán)境對中國概念股尤其是互聯(lián)網(wǎng)新興產(chǎn)業(yè)特別不利。”馮林告訴記者。

走出困境

上市是手段不是目的。百金投資顧問有限公司CEO林嘉喜表示，對于電子商務企業(yè)而言，只有年度利潤超過千萬美金，上市才有意義，否則即便上市了，該企業(yè)市盈率PE也會很低，籌集到的資本會很有限;另外一方面，企業(yè)一旦上市，就必須接受嚴苛的財務管制，實現(xiàn)公正透明的經(jīng)營，并分散股權(quán)，在投資和拓展市場上亦要受到各方面股東的制約。這些對經(jīng)營機制尚不規(guī)范、規(guī)模還待成長的企業(yè)而言，并不一定是好事。而集體搶上市，也不是好時機。

“目前，我國上市公司經(jīng)常受到國外一些調(diào)查機構(gòu)的做空現(xiàn)象，這就需要上市公司向公眾去解釋，與投資者去溝通。公司應加大投資者關系管理投入，增強互相的了解與溝通。比如國內(nèi)企業(yè)包括在加大成本投入時，要向公眾解釋，我在做什么事情，我為什么要這么做，或怎么能夠做好這樣的事情，而不是通過所謂的第三方途徑去了解企業(yè)狀況。”馮林表示。另外，電商企業(yè)講究誠信很重要，作假行徑在國外很不受歡迎，電商虧損沒關系，但要如實描述。

正望咨詢總裁呂伯望認為，無論是新一輪互聯(lián)網(wǎng)公司赴美上市延遲或取消，還是中概股被集體低估、部分公司遭遇“空襲”，都證明了“美國運營模式、美國風投、快速上市的硅谷模式已經(jīng)失靈”，中國互聯(lián)網(wǎng)要回歸基本面，以業(yè)績說服投資者，這就是中概股的“成人禮”。

因此，選擇一個合適的上市時期對京東、凡客來說至關重要。上市后，及時適應國外上市規(guī)則，積極公開準確的財務匯報，與投資者相互溝通，踏實做好營銷業(yè)績，或是中國電商網(wǎng)站需要遵循的法則。

關于電商上市，業(yè)界終于從浮華與喧囂轉(zhuǎn)向了理性思考。

“最近聽到電子商務這四個字就比較惡心，我覺得入錯行了。”樂淘網(wǎng)創(chuàng)始人兼CEO畢勝說。他悲觀的表態(tài)也引起了京東CEO劉強東的共鳴，“句句都是實話”。畢勝甚至情緒失控般地呼喊：“電子商務就是賠錢賺吆喝的騙局。”畢勝的“電商騙局”論無非是在悲嘆：熱鬧的電商行業(yè)成本過高利潤卻稀薄，是個不斷需要資金進入救命的“騙局”。

“希望同行都冷靜些，把所有的事情打回到生意的本質(zhì)，生意的本質(zhì)其實就是要賺錢。”畢勝如是說。京東商城CEO劉強東則在微博上勉勵同行：埋頭做事，不要怕!

實體書店的艱難時刻

目前有消息稱新聞出版總署正與有關部門協(xié)商減免實體書店稅費。這似乎是給實體書店一次涅的機會。但是也有業(yè)內(nèi)人士認為，書店行業(yè)必須轉(zhuǎn)型，否則僅僅減免稅收是不能救實體書店的

北京的兩家光合作用書房直營店毫無預警地停業(yè)了。2011年10月29日，光合作用五道口店和現(xiàn)代城店均沒有開業(yè)。在五道口店一樓雜志區(qū)，所有雜志已被清空，二樓圖書區(qū)內(nèi)鐵門大敞，但所有書架圖書一本不剩，書店咖啡屋空留幾個杯盤。書店內(nèi)紙張、灰塵零落滿地，一派蕭瑟。

據(jù)已經(jīng)“被辭職”的店員介紹，五道口的光合作用書房幾年來持續(xù)虧損，店內(nèi)多名員工遭遇欠薪，目前處于失業(yè)狀態(tài)。光合作用書房總經(jīng)理孫池接受電話采訪時稱，近幾年來，房租、水電等成本急劇上漲，光合作用的銷售連續(xù)4年下滑，今年更是下滑了40%，銷售和成本兩頭夾擊，壓力在不斷增長。

光合作用書房這個曾經(jīng)風光無限的民營書店代表，高峰期曾在全國開設31家分店。分析其無以為繼的原因，除了書房自身經(jīng)營不善，管理落后外，來自新華書店體系以及網(wǎng)絡書店的競爭是重要原因。

主渠道與二渠道的楚漢之爭

從新中國成立到1982年，中國的書店完全國有，新華書店的網(wǎng)絡如同郵局，遍布各個大中小城市。當時的出版業(yè)完全沒有民營企業(yè)的影子，實行“統(tǒng)購統(tǒng)銷”，也就不存在競爭。1982年，《國家出版局關于圖書發(fā)行體制改革問題的報告》出臺，為民營書店打開了一扇門。

隨著民營書店的發(fā)展，逐漸形成了與新華書店系統(tǒng)分庭抗禮的局勢。于是，出版產(chǎn)業(yè)的發(fā)行渠道劃分為新華書店掌管的“主渠道”，與民營書店代表的“二渠道”，一直沿用至今。

在20世紀90年代，很多城市都有從個體小書攤成長起來的民營書店，這些書店占據(jù)著除教材外的一般圖書銷售量的半壁江山。根據(jù)《中國出版年鑒•1985》，1983年全國書店銷售網(wǎng)店數(shù)量為75983家，1984年增至113503家，增幅49%。增加的網(wǎng)點絕大多數(shù)是民營書店。

民營書店的大量崛起必然給國有書店帶來沖擊。民營書店經(jīng)營靈活，服務意識強，市場嗅覺靈敏等特點讓國有書店更難與之競爭。

電影《網(wǎng)絡情緣》就可以看作展現(xiàn)民營書店與國有書店的縮影的故事。電影講述了兩個書店的競爭，一家是大型連鎖書店，圖書種類齊全，管理規(guī)范成熟，但缺乏活力與變通;另一家是角落里的小書店，經(jīng)營范圍狹窄，但員工各個熱情洋溢、充滿活力。

現(xiàn)實中，民營書店給圖書行業(yè)帶來新感覺。光合作用書房正是其中的代表，其倡導“在書與非書之間，悅讀延伸世界”的理念，為“悅讀”營造了舒適的氛圍。與光合作用書房同時發(fā)展起來了一批個性鮮明的民營書店，通過更周到的服務吸引了大批讀者。

可惜，民營書店輝煌期并沒有持續(xù)太久。從2004年開始，新華書店積極彌補自身不足，不僅大興土木，更在服務質(zhì)量、圖書種類上下功夫。同時，新華書店的股份制改革拉開帷幕，2007年改革完畢。

改革后的各地新華書店從統(tǒng)購統(tǒng)銷的經(jīng)營模式轉(zhuǎn)軌到自負盈虧的模式，與民營書店基本相同。因為原有的土建直接劃分給當?shù)貢辏约词棺载撚?，新華書店也帶有一個先天優(yōu)勢，不需要付房租。省去了房租的煩惱，新華書店系統(tǒng)內(nèi)的書店成本比民營書店下降了很多，競爭力自然提高了。但是，不是所有地方新華書店都一帆風順，一些冗員眾多，經(jīng)營不靈活的書店也被合并或整合起來。

另外，新華書店網(wǎng)絡覆蓋面廣，整合后的規(guī)模效應得到很好體現(xiàn)。連鎖式的新華書店系統(tǒng)的圖書銷售網(wǎng)絡更寬了，自然就有了向出版社討價還價的籌碼，例如要求更大的折扣和更長的賬期。業(yè)內(nèi)人士介紹，現(xiàn)在，出版社給主渠道的折扣賬期會比二渠道長幾個月，折扣基本已經(jīng)可以一碗水端平，省店的折扣可能比下級店多些，但是折扣基本會按照訂貨量和以往合作情況而定。

傳媒大學出版社的一位資深發(fā)行人員對記者說，新華書店的網(wǎng)絡就像郵局一樣，很小的縣城都有，所以能夠承接大項目，比如農(nóng)家書屋，這個特質(zhì)是民營書店不能比的。

農(nóng)家書屋是專門為滿足農(nóng)民需求，引導農(nóng)民閱讀而在行政村建立的、農(nóng)民自己管理的、能提供農(nóng)民實用的書報刊和音像電子產(chǎn)品閱讀視聽條件的公益性文化服務設施。自2008年項目起動，到2011年8月，全國共建設農(nóng)家書屋38萬家，2012年預計建設50萬家，覆蓋全國。如此大的訂貨、送貨量，只有新華書店系統(tǒng)有能力承接。

新華書店系統(tǒng)的另一個優(yōu)勢是中小學教材的“獨家發(fā)行權(quán)”。據(jù)黑龍江出版總社教材部黃鐵鋒介紹，在我國，中小學教材的發(fā)行都是首先由教育行政部門和出版部門聯(lián)合審定，確定書目后交由新華書店征訂，各學校選用。教育系統(tǒng)匯總報數(shù)給新華書店，由出版總社統(tǒng)一印制，新華書店在拿到教材后送到各個學校。很明顯，中小學教材被新華書店系統(tǒng)壟斷了。壟斷代表著高利潤和定價權(quán)，新華書店從中小學教材的發(fā)行獲取了較高利潤。

實體書店的困境

從國有書店的優(yōu)勢不難看出，民營書店與之競爭的空間很有限，只能通過加強自身的經(jīng)營管理和市場推廣兩方面突圍。網(wǎng)絡書店的蓬勃發(fā)展讓夾縫中生存的民營書店活得更辛苦，也讓樹大根深的國有書店嘗到了苦頭。一方面，網(wǎng)絡書店不需要店面，大大降低了運營成本。另一方面一些網(wǎng)絡書店為了提高點擊率不計利潤，把價格下調(diào)到與成本持平甚至低于成本。

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1995年創(chuàng)立的亞馬遜公司是網(wǎng)絡書店的鼻祖，從此電子商務給圖書銷售帶來了翻天覆地的變化。2002年亞馬遜第四季的凈利潤約有500萬美元; 2011年亞馬遜第一季的銷售額達到98億美元，凈利潤2億美元。

網(wǎng)絡書店憑借更低的折扣、更廣泛的書目和更方便的檢索方式等特點逐漸代替了實體書店。足不出戶就能買到圖書，既節(jié)省了時間又節(jié)省了金錢，因此成為讀者購書的首選。民營書店在網(wǎng)絡書店的沖擊下大量倒閉，新華書店也有所收縮。2004年上海思考樂書店倒閉;2009年上海昂立書店停業(yè)。不僅在中國，外國大型書店也不敵網(wǎng)絡書店。2011年2月，擁有674家分店的世界第二大書店連鎖巨頭、美國鮑德斯(Borders)遞交了破產(chǎn)申請。

對于光合作用書房北京直營店的倒閉，新聞出版總署副署長閻曉宏表示，不能把民營書店的倒閉完全歸結(jié)為經(jīng)營不善。當前實體書店經(jīng)營困難主要有兩個原因，一是網(wǎng)絡書店和大型書城的沖擊，另一個是價格原因。

電子商務的沖擊下，實體書店的經(jīng)營都面臨困難，民營書店更甚。書店與出版社之間采用賒銷制，書店需要堅強的現(xiàn)金流來支撐進貨?，F(xiàn)金流一旦斷裂，書店不能支付出版社賬款，出版社就不會再給書店發(fā)書，書店沒有新書，也就不能吸引讀者，陷入惡循環(huán)。已經(jīng)有不少書店拖欠大量出版社賬款最后只能關門躲債的例子。

林業(yè)出版社的發(fā)行人員說，實體書店也不是到了絕境。有一些書店與當?shù)氐某霭婀窘Y(jié)成同盟，形成出版集團，然后打包上市。出版集團擁有圖書全產(chǎn)業(yè)鏈，打通從圖書的制作到終端銷售的各個環(huán)節(jié)，形成產(chǎn)供銷一條龍，比單一的出版社和書店都更具競爭力。

已經(jīng)在港交所上市的四川新華文軒連鎖股份有限公司，由四川新華發(fā)行集團有限公司與多家新聞出版產(chǎn)業(yè)集團聯(lián)合，按照上市公司標準建立的我國第一家大型股份制出版發(fā)行企業(yè)。其中，持股85.92%四川新華發(fā)行集團公司控股股份公司就是四川新華書店。之后，安徽、江西和湖南的新華書店省店也紛紛上市。

目前有消息稱新聞出版總署正與有關部門協(xié)商減免實體書店稅費。這似乎是給實體書店一次涅的機會。但是也有業(yè)內(nèi)人士認為，書店行業(yè)必須轉(zhuǎn)型，否則僅僅減免稅收是不能救實體書店的。