赴美中概股“上市冷退市熱”退出回報(bào)現(xiàn)虧損

上半年我國(guó)僅1家企業(yè)在美IPO，退市則達(dá)19家，2年間近50只中概股遭“獵殺”

中國(guó)概念股誠(chéng)信危機(jī)陰霾未散，這讓中國(guó)企業(yè)在美國(guó)資本市場(chǎng)遭遇了“上市冷退市熱”的尷尬。上半年我國(guó)只有1家企業(yè)在美IPO，而退市的卻多達(dá)19家。專家表示，財(cái)務(wù)造假丑聞?lì)l發(fā)，海外投資人對(duì)于中國(guó)概念股草木皆兵。

近兩年來(lái)，多家在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)被揭露出財(cái)務(wù)造假行為，中國(guó)概念股陷入前所未有的誠(chéng)信危機(jī)。

據(jù)安永統(tǒng)計(jì)，今年上半年在美國(guó)上市的中國(guó)企業(yè)只有1家，而從美國(guó)市場(chǎng)退市的中國(guó)企業(yè)多達(dá)19家。在2011年這兩個(gè)數(shù)字分別是15家和29家。

曾經(jīng)備受追捧的中國(guó)概念股如今成為做空機(jī)構(gòu)圍捕的對(duì)象，被貼上了“造假”的標(biāo)簽。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2年間美國(guó)冒出40余家做空機(jī)構(gòu)瞄準(zhǔn)中國(guó)概念股，已有近50只中國(guó)概念股遭質(zhì)疑后被迫停牌或退市。

眼下，做空機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)的攻擊從美國(guó)市場(chǎng)延伸到了香港市場(chǎng)。今年6月20日，美國(guó)做空機(jī)構(gòu)香櫞發(fā)布長(zhǎng)達(dá)57頁(yè)的研究報(bào)告，稱恒大資不抵債，用欺詐手法掩飾資金問(wèn)題。報(bào)告發(fā)出后，恒大股價(jià)一度下跌超過(guò)20%。

自去年8月至今，只有土豆網(wǎng)、唯品會(huì)兩家中國(guó)企業(yè)在美國(guó)IPO，這兩家企業(yè)上市首日均遭遇破發(fā)，跌幅超過(guò)10%。迅雷(微博)、盛大文學(xué)(微博)、中軟國(guó)際、華康保險(xiǎn)等中國(guó)企業(yè)均推遲了赴美上市計(jì)劃。

■ 投資

風(fēng)投境外退出回報(bào)現(xiàn)虧損

美國(guó)資本市場(chǎng)是中國(guó)企業(yè)出海上市的第二大陣地。如今海外投資人對(duì)中國(guó)企業(yè)信心降溫，市場(chǎng)環(huán)境惡化，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資回報(bào)也隨之驟降。

投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)，今年上半年DCM、紅杉中國(guó)在美國(guó)資本市場(chǎng)獲得的賬面投資回報(bào)不足一倍，分別為0.92倍、0.60倍。而上半年在香港上市的6家風(fēng)投背景中國(guó)企業(yè)，為風(fēng)投機(jī)構(gòu)創(chuàng)造的平均賬面回報(bào)率跌至-0.1倍。這意味著許多風(fēng)投機(jī)構(gòu)耕耘多日不僅顆粒無(wú)收，甚至出現(xiàn)虧損。

推動(dòng)被投企業(yè)海外上市是外資風(fēng)投機(jī)構(gòu)主要的退出獲利方式。如今海外上市走不通，尋找新出路成了當(dāng)務(wù)之急。

杰斯財(cái)富首席執(zhí)行官、管理合伙人康渃浠表示，幣種為美元的PE基金，其退出方式主要依賴海外上市?？勺匀ツ暌詠?lái)海外市場(chǎng)上中國(guó)概念股遇到誠(chéng)信危機(jī)，估值大幅回落，海外IPO退出受阻，在此背景之下，并購(gòu)?fù)顺龅那纼?yōu)勢(shì)凸顯。此外，海外市場(chǎng)估值嚴(yán)重縮水讓不少中概股萌生主動(dòng)退市的念頭。中概股私有化退市交易也為國(guó)際PE帶來(lái)了介入機(jī)會(huì)。

■ 分析

修復(fù)對(duì)中概股信心需過(guò)程

“目前鼎暉創(chuàng)投有幾個(gè)投資項(xiàng)目準(zhǔn)備在國(guó)內(nèi)上市，也有項(xiàng)目在等待海外市場(chǎng)上市的合適時(shí)機(jī)。”鼎暉創(chuàng)投合伙人黃炎表示，海外市場(chǎng)對(duì)中概股的信心需要經(jīng)歷一個(gè)逐漸修復(fù)的過(guò)程，這個(gè)過(guò)程可能需要一年甚至更久。

“目前在美上市的中概股仍未完全恢復(fù)，我們希望盡快扭轉(zhuǎn)這個(gè)局面。”美國(guó)納斯達(dá)克(微博)OMX集團(tuán)公司中國(guó)首席代表鄭華一力表示，中國(guó)公司在美國(guó)上市已有20多年的歷史，個(gè)別公司的誠(chéng)信問(wèn)題被糾正過(guò)來(lái)之后，中國(guó)企業(yè)仍可能重得投資人的信任。

鄭華一力表示，目前有兩個(gè)趨勢(shì)對(duì)中國(guó)企業(yè)赴美上市是有利的。一方面，監(jiān)管部門以及律所投行等中介機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)企業(yè)上市方面的審查和研究更加嚴(yán)謹(jǐn)，可以提前預(yù)防問(wèn)題的發(fā)生。另一方面，不少做空機(jī)構(gòu)為了牟利而去攻擊本身沒(méi)有問(wèn)題的中國(guó)公司，發(fā)布的做空?qǐng)?bào)告站不住腳，以至于失去了信譽(yù)度。

國(guó)際知名創(chuàng)投機(jī)構(gòu)恩頤投資全球合伙人、中國(guó)董事總經(jīng)理蔣曉冬表示，海外投資人是理性的，這場(chǎng)危機(jī)不會(huì)持續(xù)太久。

據(jù)新華社電