VC 控制風險 2013 年初創(chuàng)企業(yè)融資難度增加

最近幾年技術初創(chuàng)企業(yè)可謂風光無限，隨著消費者市場的火熱，VC 對熱門初創(chuàng)企業(yè)的融資總是趨之若鶩，這使得后者在雙方的交鋒中總是占有上風，提出很高的估值要求往往也能得到滿足。但是現(xiàn)在這種力量對比正在發(fā)生轉(zhuǎn)移。

由于 Facebook、Zynga 及 Groupon 等最近上市的公司在股票市場上令人失望的表現(xiàn)，VC 機構(gòu)在消費者市場等領域的投資熱情受到了抑制。這會對創(chuàng)業(yè)者造成沖擊，資金爭奪將更加激烈，估值預期也要放低。

（Facebook 上市后的表現(xiàn)位居最糟糕者之列，商業(yè)軟件公司表現(xiàn)最佳）

據(jù)華爾街日報報道，Institutional Venture Partners 的 VC Todd Chaffee 說，以前初創(chuàng)企業(yè)提出高估值要求時會有 4、5 家 VC 同意出價，但現(xiàn)在沒有 VC 會理睬。

以母嬰幼產(chǎn)品閃購網(wǎng)站 Zulily 為例。這家初創(chuàng)企業(yè)剛剛在上個月的 D 輪融資中從 VC 機構(gòu) Andreessen Horowitz 那里獲得了 8500 萬美元，估值達到了 10 億美元，比去年高了 7 億。

從這一點上看融資無疑是成功的，但 Marc Andreessen 認為自己的機構(gòu)幸運在了融資的時間上。要是在 1 年前，快速成長的 Zulily 有可能要以 2 倍乃至于 3、4 倍的估值進行融資。但是到了今年下半年，風向變了，由于其他 VC 機構(gòu)的撤出，Andreessen Horowitz 做了一筆劃算的買賣。

而根據(jù)研究機構(gòu) VentureSource 的數(shù)據(jù)，今年第三季度，美國風投的單數(shù)為 820，融資總額為 69 億美元，兩項數(shù)據(jù)均比年初下降（906 單，101 億美元）。

另據(jù)法律機構(gòu) Fenwick & West LLC 對硅谷風投融資的一項調(diào)查，盡管三季度有 61% 的初創(chuàng)企業(yè)融資后估值實現(xiàn)了上升，但該數(shù)據(jù)仍比二季度的 74% 有了明顯的下降。此外，三季度的融資中位價（median price）增加的比例為 23%，該數(shù)值也比上一季度的 30% 要低。

風險資金撤退的現(xiàn)象并不僅僅局限于 10 億美元級估值的 Web 初創(chuàng)企業(yè)，融資最早階段的一些變化跡象也值得投資者注意。

上個月，堪稱最成功的初創(chuàng)企業(yè)孵化器 Y Combinator 稱將會修改融資計劃，將投資者對每家初創(chuàng)企業(yè)的投資額度從 15 萬美元降至 8 萬美元。因為根據(jù)他們的經(jīng)驗來看，15 萬已經(jīng)超出了成功初創(chuàng)企業(yè)之所需，而且還會引發(fā)圍繞著不成功的那些案例的爭執(zhí)。

不過，如果初創(chuàng)企業(yè)的收入和客戶增長迅速的話，創(chuàng)業(yè)者還是會獲得不少 VC 青睞的。企業(yè)技術市場就是如此。風險資金正在從消費者 Web 轉(zhuǎn)移到了其他快速成長的領域，比方說大數(shù)據(jù)、下一代存儲以及云計算等。

比方說，VC 機構(gòu) New Enterprise Associates 已經(jīng)開始降低對消費者 Web 公司的投資，轉(zhuǎn)而提高商業(yè)技術方面的投資。

但是，創(chuàng)業(yè)者是否感受到了這種風向轉(zhuǎn)變?nèi)匀徊坏枚?。?National Venture Capital Association 和 VentureSource 最近對 VC 和獲融資的公司的 CEO 的一項調(diào)查來看，CEO 們似乎仍然信心滿滿。

相對于只有 38% 的 VC 預期明年初創(chuàng)企業(yè)估值會上升，認同這一點的 CEO 比例高達 78%。

是 VC 太悲觀，還是 CEO 太樂觀？一切都要看 2013。