超2000名集郵黨不幸踩雷 IPO不是鬧著玩

上周三，擁有近300名集郵黨的的科順?lè)浪樌^(guò)會(huì)，該消息再次強(qiáng)有力地驗(yàn)證了集郵策略的賺錢(qián)效應(yīng)，為不少堅(jiān)持IPO集郵的投資者打了雞血。

可就在上周五，另一交易活躍的擬IPO公司華燦電訊宣布撤回首發(fā)申請(qǐng)文件，近450名集郵股東不幸踩雷。

從滿懷期待到夢(mèng)想破滅，這種大起大落的戲碼，今年新三板集郵黨經(jīng)歷了不下15次。粗略估算，超過(guò)2000名二級(jí)市場(chǎng)投資者不幸“踩坑”（或有重合）。提前埋伏卻被埋到土里，廣大集郵當(dāng)只能抹干眼淚，等待“解套”。

值得注意的是，上周五晚上證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露了19個(gè)首發(fā)項(xiàng)目（包含14家新三板公司）的反饋意見(jiàn)書(shū)，但卻沒(méi)有像往常一樣同時(shí)發(fā)布預(yù)披露更新，說(shuō)明證監(jiān)會(huì)將反饋意見(jiàn)書(shū)披露時(shí)間提前了。

這顯然是對(duì)12月7日關(guān)于審核流程全透明，推進(jìn)時(shí)間全明確的監(jiān)管問(wèn)答的踐行。問(wèn)答中明確，第一次書(shū)面反饋發(fā)出之日1個(gè)月內(nèi)需要提交書(shū)面回復(fù)，3個(gè)月內(nèi)未提交書(shū)面回復(fù)且未說(shuō)明理由或理由不充分的，視情節(jié)輕重采取監(jiān)管措施。

據(jù)知情人士透露，證監(jiān)會(huì)發(fā)行部8日下午開(kāi)會(huì)解釋7日問(wèn)答背景，今年審核速度加快，但目前尚有較早申報(bào)的200家企業(yè)未上會(huì)，若能盡快解決這些“老大難”企業(yè)，審核常態(tài)化即將可以實(shí)現(xiàn)（審核周期控制在6-7個(gè)月內(nèi)）。

監(jiān)管方面加快“去庫(kù)存”的意圖很明顯了。然而上述提到的200家“老大難”項(xiàng)目中，其中大約四分之一其實(shí)已獲證監(jiān)會(huì)通知報(bào)送上會(huì)材料，但發(fā)行人和保薦機(jī)構(gòu)卻拖延不報(bào)。知情人士還透露，如果拖延短期無(wú)法解決，建議主動(dòng)撤回，無(wú)正當(dāng)理由明顯超期不回，啟動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)檢查。

前期為了縮短等待時(shí)間，未完全達(dá)到相應(yīng)財(cái)務(wù)門(mén)檻（盡管是隱形的）、或者未完全解決規(guī)范性瑕疵便先“排隊(duì)占坑”的公司可能想不到，現(xiàn)在需要擔(dān)心的不是節(jié)奏太慢，而是太快。

接下來(lái)主動(dòng)撤材料的公司顯然會(huì)越來(lái)也越多。主動(dòng)撤材料還有翻身的機(jī)會(huì)，如果現(xiàn)場(chǎng)檢查被發(fā)現(xiàn)存在硬傷，三五年內(nèi)再次申報(bào)的希望渺茫。

海納生物、華燦電訊：一天一終止 超過(guò)600名集郵黨怎么辦？

12月7日，海納生物公告稱(chēng)，公司已于12月5日取得《中國(guó)證監(jiān)會(huì)行政許可申請(qǐng)終止審查通知書(shū)》，證監(jiān)會(huì)決定終止對(duì)公司上市申請(qǐng)的審查。

有媒體推測(cè)海納生物此次終止IPO是因?yàn)?ldquo;三類(lèi)股東”。據(jù)了解，前海開(kāi)源和易方達(dá)旗下的資管計(jì)劃都參與了海納生物掛牌后的第二輪定增，其中前海開(kāi)源資管計(jì)劃還是公司第八大股東，持股比例2.32%。

海納生物終止審查第二天，華燦電訊也宣布由于擬調(diào)整業(yè)務(wù)戰(zhàn)略方向，進(jìn)行多元化的業(yè)務(wù)發(fā)展，同時(shí)擬進(jìn)行股權(quán)架構(gòu)調(diào)整，經(jīng)研究決定向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回在創(chuàng)業(yè)板上市的申請(qǐng)文件。

一石激起千層浪，公告一出就有投資者表示，“頻繁踩雷，好悲催。”

要知道海納生物和華燦電訊在此次撤回前已排隊(duì)超過(guò)一年半，并且已獲得證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)，上會(huì)指日可待，此時(shí)選擇終止審查確實(shí)出乎意料。

海納生物和華燦電訊都是新三板的“明星公司”，兩家公司排隊(duì)前記錄的股東數(shù)目分別為267戶、506戶，其中海納生物超過(guò)230名股東來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)，華燦電訊集郵黨數(shù)目更是接近450名。

龍創(chuàng)設(shè)計(jì)、森達(dá)電氣、網(wǎng)銀互聯(lián)：集中撤回IPO 牽連數(shù)百名集郵黨

2017年9月可能是新三板集郵黨記憶最深刻的一個(gè)月份，連續(xù)三家公司先后宣布終止IPO，其中森達(dá)電氣和龍創(chuàng)設(shè)計(jì)擁有活躍的二級(jí)市場(chǎng)交易，粗略估算，二者在冊(cè)股東中超過(guò)560名來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)。

9月6日，網(wǎng)銀互聯(lián)向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回上市申請(qǐng)材料，9月29日收到終止審查通知書(shū)。

從受理到終止，網(wǎng)銀互聯(lián)一共排隊(duì)262天，公司在終止前已獲得證監(jiān)會(huì)的反饋意見(jiàn)書(shū)。對(duì)于網(wǎng)銀互聯(lián)的撤回原因，有分析稱(chēng)或是因業(yè)績(jī)下滑。

2015年至2016年，網(wǎng)銀互聯(lián)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1836萬(wàn)元、934萬(wàn)元，且2016年的歸母凈利同比下滑幅度超過(guò)49%。

網(wǎng)銀互聯(lián)排隊(duì)前的股東人數(shù)為24戶，剔除原有股東和增發(fā)進(jìn)駐的，僅不到15名來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)。相比森達(dá)電氣和龍創(chuàng)設(shè)計(jì)，網(wǎng)銀互聯(lián)這次“翻車(chē)”波及不算廣。

9月11日，排隊(duì)已250余天、擁有450余戶股東的森達(dá)電氣以調(diào)整上市計(jì)劃為由向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)撤回IPO。

從2014年12月掛牌至今，森達(dá)電氣的轉(zhuǎn)讓方式經(jīng)歷了協(xié)議——做市——協(xié)議的過(guò)程。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在做市交易期間，公司累計(jì)成交3144.76萬(wàn)股，成交額達(dá)到1.08億元。其停牌前的股東人數(shù)為454名，粗略估算超過(guò)430名來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)，終止IPO的消息一出一片哀嚎。

然而就在10天后，又一家公司宣布終止IPO。龍創(chuàng)設(shè)計(jì)召開(kāi)董事會(huì)會(huì)議，審議通過(guò)了撤回首發(fā)上市申請(qǐng)文件的議案，理由是“調(diào)整上市計(jì)劃”，此時(shí)距離其獲證監(jiān)會(huì)受理還不到三個(gè)月。

龍創(chuàng)設(shè)計(jì)登陸新三板時(shí)擁有16名原始股東，掛牌期間實(shí)施過(guò)兩次增發(fā)，合計(jì)引入外部股東38名。然而截止今年年中停牌前，掛牌公司在冊(cè)股東數(shù)目為180戶，也就是說(shuō)超過(guò)120名股東來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)，解讀君推測(cè)這一百多名股東很大概率是沖著IPO來(lái)的。

邁奇化學(xué)、宏源藥業(yè)、潔昊環(huán)保：都是套路！

今年終止IPO的15家企業(yè)中，邁奇化學(xué)、宏源藥業(yè)和潔昊環(huán)保的“IPO翻車(chē)”事故波及超過(guò)百人，無(wú)緣無(wú)故的終止背后或是難以跨越的硬傷。

邁奇化學(xué)是新三板上少有的、從未進(jìn)行過(guò)定增的擬IPO公司，從掛牌期初的21名原始股東到排隊(duì)前的213名，192名新增投資者均來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)。

邁奇化學(xué)在在3月份宣稱(chēng)因2017年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)虧損，預(yù)計(jì)2017年上半年同比業(yè)績(jī)大幅下滑，決定終止IPO。而在證監(jiān)會(huì)公布的原因中，指出公司存在向部分客戶同時(shí)銷(xiāo)售和采購(gòu)產(chǎn)品，綜合毛利率變動(dòng)較大等問(wèn)題。

7月6日，頭頂“IPO扶貧”光環(huán)的宏源藥業(yè)宣布，因調(diào)整上市計(jì)劃, 經(jīng)研究決定撤回本次IPO申請(qǐng)，具體原因未披露。如今看來(lái)，無(wú)緣無(wú)故的撤回可能是早有所覺(jué)，只是集郵黨不知情罷了。

10月，因在申請(qǐng)上市過(guò)程中，成本核算不規(guī)范，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)基礎(chǔ)薄弱，留存危險(xiǎn)廢棄物處置不符合相關(guān)法律要求且未披露由此產(chǎn)生的處置費(fèi)用對(duì)經(jīng)營(yíng)成果的影響，宏源藥業(yè)被證監(jiān)會(huì)出具警示函。

剔除原始股東和通過(guò)增發(fā)進(jìn)駐的投資者，粗略估算超過(guò)330名宏源藥業(yè)股東通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入。

潔昊環(huán)保同樣在七月宣布終止IPO，原因是擬對(duì)部分股東持股進(jìn)行調(diào)整，外界猜測(cè)或是因?yàn)?ldquo;三類(lèi)股東”。在潔昊環(huán)保這次“IPO”事故中，超過(guò)185名來(lái)自二級(jí)市場(chǎng)，21名外部投資者通過(guò)定增進(jìn)入。

排除以上重大翻車(chē)事故，剩余終止IPO的公司波及范圍尚小。粗略估算，圣迪樂(lè)村波及二級(jí)市場(chǎng)投資者不超過(guò)50名，睿思凱、和順科技、族興新材、回頭客、吉人高新5家公司的二級(jí)市場(chǎng)交易更是少之又少，后三家公司甚至從未發(fā)生過(guò)交易。

國(guó)安達(dá)：收拾好了從頭來(lái)過(guò)

今年3月27日，國(guó)安達(dá)決定撤材料，公司方面給出的原因是引入新股東，預(yù)計(jì)股權(quán)結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。

這本是一個(gè)悲傷的消息，不過(guò)這又是一個(gè)“勵(lì)志”故事。國(guó)安達(dá)在短暫休息后再次嘗試IPO，4月28日第二次提交了輔導(dǎo)備案材料，目前排在創(chuàng)業(yè)板的108位，且已獲得證監(jiān)會(huì)的一次反饋意見(jiàn)。

另外，公司在6月26日一連發(fā)布13條公告，對(duì)包括公轉(zhuǎn)書(shū)在內(nèi)的近三年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表和所有者權(quán)益變動(dòng)表進(jìn)行了更正，為二次IPO做準(zhǔn)備。

截止本次停牌前，國(guó)安達(dá)擁有21名股東，其中17名原始股東，4名二級(jí)市場(chǎng)投資者。從一次陪跑到二次陪跑，這四名集郵黨經(jīng)歷了滿懷期待到夢(mèng)想破滅再次滿懷期待的過(guò)程，悲劇之后總要懷揣信心迎接希望。

聲明：本文來(lái)自  解讀新三板