天合光能12年高速成長(zhǎng)軌跡

　　天合光能12年的高速成長(zhǎng)軌跡，給前景廣闊卻高度分散的太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)畫(huà)出一個(gè)極具標(biāo)桿意義的參照系。

　　文/肖立翠

　　隨著國(guó)內(nèi)公眾環(huán)保意識(shí)的全面抬頭，清潔技術(shù)領(lǐng)域的投資也明顯熱了起來(lái)。以至于去年下半年，國(guó)內(nèi)風(fēng)電和太陽(yáng)能光伏發(fā)電領(lǐng)域已被管理層“點(diǎn)名”警示存在過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，全國(guó)目前有約6000多家太陽(yáng)能光熱企業(yè)，但年銷(xiāo)售收入?yún)s只介于400億元～500億元之間，可以說(shuō)整個(gè)行業(yè)處于高度分散狀態(tài)。

　　然而，對(duì)于國(guó)內(nèi)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，最大的變數(shù)不是政策的變化，而是技術(shù)的進(jìn)步能否盡快帶來(lái)對(duì)火電的發(fā)電成本優(yōu)勢(shì)。目前，眾多太陽(yáng)能巨頭正在上演資本、技術(shù)和規(guī)模三方角力的“生死時(shí)速”。為此，《首席財(cái)務(wù)官》雜志專(zhuān)訪了天合光能有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“天合光能”)CFO王士連，從行業(yè)領(lǐng)先者的角度(天合光能綜合實(shí)力全球排名第三位、銷(xiāo)售額排第四位、利潤(rùn)總額排第二位)審視太陽(yáng)能光伏企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　向日而生

　　相關(guān)資料顯示，中國(guó)太陽(yáng)能資源非常豐富，理論儲(chǔ)量達(dá)每年1.7萬(wàn)億噸標(biāo)準(zhǔn)煤。太陽(yáng)能資源開(kāi)發(fā)利用的潛力非常廣闊。中國(guó)光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)于20世紀(jì)70年代起步，20世紀(jì)90年代中期進(jìn)入穩(wěn)步發(fā)展時(shí)期。

　　1997年12月，高紀(jì)凡與幾位科研人員在中國(guó)太陽(yáng)能光伏行業(yè)起步之時(shí)成立了天合光能。受克林頓政府“百萬(wàn)太陽(yáng)能屋頂”計(jì)劃的啟迪，高紀(jì)凡發(fā)現(xiàn)了光伏市場(chǎng)發(fā)展的趨勢(shì)并相信這種趨勢(shì)必將有益于中國(guó)。他的最初計(jì)劃是建立一家太陽(yáng)能光伏系統(tǒng)安裝公司，專(zhuān)門(mén)為中國(guó)各個(gè)地區(qū)提供太陽(yáng)電能。如今，天合光能已成為目前國(guó)內(nèi)甚至世界上少數(shù)幾家垂直一體化光伏公司之一，產(chǎn)業(yè)鏈非常完整，包括從硅料處理到單晶棒、硅片、電池片和組件生產(chǎn)的一個(gè)完整價(jià)值鏈。公司產(chǎn)品遠(yuǎn)銷(xiāo)德國(guó)、西班牙、意大利、荷蘭、法國(guó)和比利時(shí)等歐洲多個(gè)國(guó)家。這些國(guó)家的政府實(shí)行的激勵(lì)措施大大地加快了太陽(yáng)能發(fā)電產(chǎn)品的應(yīng)用。與此同時(shí)，天合光能還將目光投向法國(guó)、美國(guó)、韓國(guó)、印度、澳大利亞、中國(guó)和蒙古共和國(guó)等新興光伏市場(chǎng)。

　　在王士連看來(lái)，近年來(lái)全球太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速的背后，是其終端市場(chǎng)主要集中在歐洲的西班牙、德國(guó)等地，這給產(chǎn)業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了很大制約。隨著金融危機(jī)的爆發(fā)，上述國(guó)家光伏政策發(fā)生巨大轉(zhuǎn)變，不僅導(dǎo)致其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)萎縮，更重要的是同時(shí)使全球光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展勢(shì)頭受到了很大打擊。此時(shí)，急需新興市場(chǎng)的快速崛起填補(bǔ)傳統(tǒng)光伏大國(guó)留下的空白。

　　與此同時(shí)，中國(guó)連續(xù)頒發(fā)了多個(gè)鼓勵(lì)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的新政：2009年3月23日，我國(guó)財(cái)政部、住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部出臺(tái)《關(guān)于加快推進(jìn)太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用的實(shí)施意見(jiàn)》，并出臺(tái)了《太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》，決定有條件地對(duì)部分光伏建筑進(jìn)行每瓦最多20元人民幣的補(bǔ)貼。加之即將頒布的新能源發(fā)展規(guī)劃，都預(yù)示著中國(guó)的光伏市場(chǎng)開(kāi)啟在即。與光伏新政伴隨的是國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電廠項(xiàng)目的紛紛上馬。中國(guó)光伏市場(chǎng)已成為世界矚目的焦點(diǎn)?！岸覀円龅木褪亲プC(jī)遇，搶占市場(chǎng)?！蓖跏窟B頗為自信。

　　資本推力

　　早在2001年，天合光能就成立了上市辦，最初只是瞄準(zhǔn)了國(guó)內(nèi)中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板。孰料國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板遲遲不開(kāi)，天合光能的融資目光開(kāi)始投向海外投資者。

　　2006年4月，天合光能吸引了國(guó)際知名的投資機(jī)構(gòu)麥頓基金(Milestone Capital)和美林證券成為戰(zhàn)略投資者；同年5月，來(lái)自瑞士的專(zhuān)門(mén)投資新能源產(chǎn)業(yè)的好能源(Good Energies)成為天合股東。2006年12月19日，天合光能在美國(guó)紐交所掛牌上市，成為國(guó)內(nèi)在紐交所上市的第三家民營(yíng)企業(yè)。公司首期發(fā)行股票530萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為每股18.5美元，成功募集資金9800萬(wàn)美元，這些資金為企業(yè)更快地?cái)U(kuò)張?zhí)峁┝速Y本來(lái)源。此后天合光能又在短短三年時(shí)間里，迅速完成了三次增發(fā)，先后融資約5.5億美元?！霸谑状喂_(kāi)發(fā)行后，這么短時(shí)間內(nèi)實(shí)現(xiàn)連續(xù)增發(fā)，這在上市企業(yè)中是不多見(jiàn)的?！痹鴰ьI(lǐng)另一家本土公司在納斯達(dá)克上市的王士連深知海外投資者的苛刻。

　　盡管如今太陽(yáng)能被冠以“過(guò)剩產(chǎn)業(yè)”的帽子，但在國(guó)內(nèi)仍然有大量資本進(jìn)入太陽(yáng)能光伏行業(yè)。曾在摩根大通的投行部門(mén)工作多年的王士連非常清楚投資者的心理，“投資人不是對(duì)這個(gè)行業(yè)不感興趣了，而是更理性了，他們會(huì)選擇更好更優(yōu)質(zhì)的公司?！蓖瑫r(shí)，王士連也頗為自豪地表示，“目前天合光能先后得到過(guò)上百家投資機(jī)構(gòu)的投資。早期是風(fēng)險(xiǎn)投資和生物基金，后來(lái)又在資本市場(chǎng)上增發(fā)了三次。此外還獲得銀團(tuán)貸款大約7億美元，同時(shí)和國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行簽了一個(gè)300億元的框架合作協(xié)議?！?/p>

　　在強(qiáng)大的資本推力之下，天合光能連續(xù)三年的平均增長(zhǎng)率高達(dá)476.32%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)行業(yè)內(nèi)全球年均45%的增長(zhǎng)速度和中國(guó)100%的年均增長(zhǎng)速度，而上市以來(lái)的市值增加了200%，超過(guò)10億美元，來(lái)自12個(gè)國(guó)家的員工總規(guī)模也從1997年時(shí)的100人增加到現(xiàn)在的2000余人。

　　聚合優(yōu)勢(shì)

　　王士連認(rèn)為，成本、質(zhì)量、技術(shù)和服務(wù)四位一體構(gòu)成了太陽(yáng)能光伏行業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)要素。從成本上看，由于政府補(bǔ)貼每年都在降，相應(yīng)帶來(lái)企業(yè)的成本控制壓力劇增，誰(shuí)的成本低誰(shuí)就贏得了市場(chǎng)，在這方面天合光能有著全面的成本優(yōu)勢(shì)，2009年每個(gè)季度的毛利都位居全球同業(yè)最高；在質(zhì)量上，去年全球最大的產(chǎn)品安全及質(zhì)量認(rèn)證機(jī)構(gòu)TUV，抽樣測(cè)量全球14家太陽(yáng)能光伏行業(yè)發(fā)展較好的公司，天合光能質(zhì)量排名第二，在去年澳大利亞測(cè)試的10家太陽(yáng)能光伏企業(yè)中，天合光能的最終輸出電率也是排名第二；技術(shù)方面，2000年8月，天合光能成功建成了中國(guó)首個(gè)太陽(yáng)能光伏建筑，并憑借強(qiáng)大的技術(shù)優(yōu)勢(shì)協(xié)助編寫(xiě)了首個(gè)《中國(guó)國(guó)家獨(dú)立光伏系統(tǒng)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》；在服務(wù)方面，90%市場(chǎng)在歐洲的天合光能非常強(qiáng)調(diào)當(dāng)?shù)鼗?、?guó)際化和專(zhuān)家化，在歐洲發(fā)展了很多緊密的分銷(xiāo)機(jī)構(gòu)。

　　身處如此高速成長(zhǎng)的企業(yè)之中，運(yùn)營(yíng)體系的精良運(yùn)作和內(nèi)部控制的詳盡周全，也是王士連在2008年1月加盟天合光能時(shí)所肩負(fù)的核心職責(zé)。在財(cái)務(wù)和金融管理方面有20余年工作經(jīng)驗(yàn)的王士連表示，“太陽(yáng)能光伏行業(yè)屬于資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，首先需要不斷融資，公司每次都力求在狀態(tài)最好時(shí)和投資人進(jìn)行溝通，而所得資金如何使用則需要和公司策略緊密結(jié)合。第二要有良好的營(yíng)運(yùn)能力，所有的環(huán)節(jié)都要管理到位。我們高度強(qiáng)調(diào)營(yíng)運(yùn)的正現(xiàn)金流，保持足夠的資金，目前天合光能手里握有6億多美元現(xiàn)金，庫(kù)存量也在行業(yè)里排名第一。目前天合光能的回報(bào)率，包括自身資金的投資回報(bào)率和總投資額的回報(bào)率都處于領(lǐng)先地位，去年達(dá)到了20%。與此同時(shí)銷(xiāo)售和擴(kuò)張要保持一致性，增加產(chǎn)能的使用率。第三，在國(guó)際化方面行業(yè)也呈現(xiàn)出多幣種的特征，歐元的變化和美元的變化會(huì)帶來(lái)匯率的匯兌波動(dòng)，這就需要完善的對(duì)沖機(jī)制。第四，需要對(duì)國(guó)際市場(chǎng)具有一定敏感度，這個(gè)行業(yè)的發(fā)展速度很快，包括終端客戶和材料供應(yīng)商這塊，作前瞻性的預(yù)測(cè)時(shí)一定要準(zhǔn)確，同時(shí)還要減少風(fēng)險(xiǎn)，公司有保險(xiǎn)公司將客戶的信用等級(jí)劃分。最終，以良好的財(cái)務(wù)管

　　理對(duì)內(nèi)支持營(yíng)運(yùn)，對(duì)外支持?jǐn)U張。”

　　據(jù)歐洲能源機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2050年光伏產(chǎn)業(yè)的銷(xiāo)售額基本等同于現(xiàn)在的石油產(chǎn)業(yè)，在未來(lái)的20年中一定會(huì)有優(yōu)秀的光伏企業(yè)躋身世界500強(qiáng)，同時(shí)也將有很多缺乏競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)消亡。“我們現(xiàn)在制定了一個(gè)三年目標(biāo)，到2012年成為全球光伏行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，到2025年跨入世界500強(qiáng)！”對(duì)此王士連躊躇滿志。