跨國公司外匯資金管理

　　文/張夢鎖

　　近年來，由于國際金融危機和歐洲主權(quán)債務危機的嚴重影響，國際市場主要貨幣匯率波動的不斷加大，跨國公司資金運營帶來大量的跨境資金流動，給企業(yè)財務管理工作帶來了前所未有的考驗，也對我國現(xiàn)行的外匯管理政策提出了新的挑戰(zhàn)。近年來，國家外匯管理局已制定了跨國公司非貿(mào)易收付匯管理、外部資金內(nèi)部運營管理等一系列法律法規(guī)，并選擇多家跨國公司進行外匯資金集中管理試點。雖然外匯資金集中管理已取得一些成果，但仍需進一步解決。

　　跨國公司外匯資金運營是指跨國公司為降低財務成本、提高資金使用效率，由境內(nèi)成員公司之間、或境內(nèi)外成員公司之間拆放外匯資金的投資理財方式。跨國公司通過在全球范圍內(nèi)的資金集中管理，既可牢牢控制成員公司的財權(quán)和決策權(quán)，又可取得資金使用效率的最大化。大型外資跨國公司的集團總部在全球范圍內(nèi)有統(tǒng)一的資金集中運營安排(集團現(xiàn)金池)?？鐕镜默F(xiàn)金池也稱現(xiàn)金總庫，最早是由跨國公司的財務公司與國際銀行聯(lián)手開發(fā)的資金管理模式，以統(tǒng)一調(diào)撥集團的全球資金，最大限度地降低集團持有的頭寸?，F(xiàn)金池業(yè)務主要包括：成員單位余額上劃、成員企業(yè)日間透支、撥付與收款、成員企業(yè)之間委托借貸以及成員企業(yè)向集團總部的上存、下借分別計息等。

　　主要方式和特點

　　目前跨國公司進行外匯資金集中管理的方式主要有三種：一是集中收付匯模式；二是資金集中管理模式；三是內(nèi)部結(jié)售匯模式。在進行外匯資金管理業(yè)務模式的探索中，任何單一的模式都無法實現(xiàn)跨國企業(yè)集團外匯資金集中管理的最佳效果，尚需企業(yè)根據(jù)自己的情況“量體定做”，資金管理模式方能適應企業(yè)復雜業(yè)務的有效處理。

　　1外匯資金集中收付匯?？鐕镜母鱾€子公司處于“原材料→產(chǎn)成品”這一產(chǎn)業(yè)鏈條的不同位置。從事進料加工的子公司需要辦理進口付匯業(yè)務，從事制造成品出口的子公司則常有出口收匯業(yè)務。為實現(xiàn)效益最大化，跨國公司往往采取統(tǒng)一采購、分別配送的采購模式，以及分別出口、統(tǒng)一收匯的出口模式。為了保證統(tǒng)一采購或出口的及時結(jié)算，跨國公司往往要求實現(xiàn)集中收付外匯資金。

　　2資金結(jié)算多元化。跨國公司的不同層級，資金結(jié)算呈現(xiàn)不同的特點。在區(qū)域管理總部，主要是對子公司資金的統(tǒng)籌調(diào)度進行有效監(jiān)控；在全球性或區(qū)域性生產(chǎn)基地，主要集中在因各種原材料和生產(chǎn)資源采購引起的本外幣、集團內(nèi)外支付；區(qū)域性采購、批發(fā)和分配中心，主要是對區(qū)域內(nèi)各地批發(fā)零售客戶的銷售貨款回籠；“兩頭在外”的加工中心，日常結(jié)算幾乎都為外匯收支。

　　3財務管理趨于集權(quán)型管理模式。跨國公司統(tǒng)一控制所有子公司的資金籌劃運用、財務核算、利潤分配等管理，這種模式管理層次少，整體控制靈活方便。主要方式包括設計全球資金結(jié)算中心、通過財務公司統(tǒng)一核算、通過固定銀行結(jié)算等。如寶鋼集團公司自2004年就開始實行外匯資金集中管理模式，集團所屬子公司外匯收入全部上劃集團，由集團根據(jù)外匯資金預算計劃統(tǒng)一進行調(diào)配，實現(xiàn)了各子公司、子公司與集團間互相調(diào)劑外匯資金余缺的目的，提高了資金使用效率，累計降低成本數(shù)億元。

　　4關聯(lián)交易實現(xiàn)資源、資金配置的全球化?？鐕镜淖庸痉植既蚋鞯兀鲊?jīng)環(huán)境以及管理政策存在較大差異，為此，跨國公司要研究各子公司所在國的稅收制度、外匯管理制度，充分考慮綜合稅率、稅收優(yōu)惠、國際雙重征稅、利潤匯出限制等因素，制定不同的經(jīng)營策略，利用轉(zhuǎn)移定價、專利技術(shù)的轉(zhuǎn)讓、利潤的轉(zhuǎn)移等手段統(tǒng)籌跨國公司的全球稅收。充分發(fā)揮關聯(lián)公司在資金、勞動力成本、政策支持等方面的優(yōu)勢，進行全球化的物流運作和分銷，降低外部市場造成的經(jīng)營不確定風險，調(diào)撥配置資金、合理避稅。

　　在后危機時代，跨國公司整體面臨一個戰(zhàn)略重新布局的過程，重點在于關聯(lián)公司的經(jīng)營現(xiàn)狀、行業(yè)前景和國家經(jīng)濟走勢等。對于經(jīng)營困難、在危機前后受沖擊較大的關聯(lián)公司，跨國公司往往通過減資、撤資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓的方式進行收縮。由于我國在此次金融危機中受到?jīng)_擊較小，刺激經(jīng)濟措施推出較早，市場潛力巨大，經(jīng)濟提前復蘇，因此一些跨國公司或?qū)⒔?jīng)營重心進一步向我國進行傾斜，為我國承接國際資本和技術(shù)轉(zhuǎn)移帶來機遇。

　　具體業(yè)務經(jīng)營策略

　　跨國公司要熟悉國內(nèi)現(xiàn)有的外匯政策。近年來，國家的外匯政策調(diào)整非常頻繁，例如允許部分企業(yè)在境外開立外匯賬戶并在一定期限內(nèi)保留外匯；允許跨國公司境內(nèi)外成員公司之間進行外匯放款；允許借用外債的企業(yè)利用簽定“提前還款”條款、“外債轉(zhuǎn)內(nèi)債”、“借低還高”等方式進行債務結(jié)構(gòu)調(diào)整；允許資本和金融項下部分外匯業(yè)務進行保值；允許部分企業(yè)進行期貨交易?？鐕髽I(yè)可以充分利用國家現(xiàn)有的政策有效進行外匯資金管理。

　　企業(yè)要了解國家對出口企業(yè)的現(xiàn)行稅收政策。國家的出口稅收政策是有傾向性選擇的，主要是針對“兩高一資”、低附加值、貿(mào)易摩擦嚴重的企業(yè)或行業(yè)。因此，不同的行業(yè)會有不同的限制或鼓勵，比如對企業(yè)以實物投資出境的設備、零部件實行的出口免退稅政策、企業(yè)以實物投資出境的自用舊設備折余價值后的退稅政策等等。

　　加強跨國企業(yè)的匯率利率風險管理。無論是對外貿(mào)易還是對外債務合同，跨國企業(yè)都要考慮匯率和利率及其相互變化的風險。企業(yè)簽署涉外經(jīng)濟合同時，要綜合考慮企業(yè)收付匯的幣種、期限和規(guī)模的匹配問題，慎重選擇結(jié)算幣種，乃至在同種合同的不同時段和不同定單中選擇或變換結(jié)算幣種。在匯率升值和貶值預期或趨勢明顯的情況下，考慮產(chǎn)品生產(chǎn)周期和國際市場價格變動因素，應合理確定合同期限，甚至考慮在合同中把匯率升值和貶值因素考慮進去，明確雙方的責任，盡量讓雙方共同承擔風險和收益。

　　密切關注貨幣匹配，防止幣種和期限錯配。一種外幣趨向升值，會導致付匯損失，對收匯有利；反之，一種外幣趨向貶值，會導致收匯損失，對付匯有利。因此，企業(yè)要根據(jù)自身的外匯收、支、還、付以及資金周轉(zhuǎn)的需要，實現(xiàn)收匯和付匯幣種的多元化，并保留多種貨幣，進行外匯收支的幣種、規(guī)模、期限匹配，防止收匯和付匯單一以及單一貨幣結(jié)算造成的匯率風險和匯兌損失。

　　在收付匯中，應堅持遵循“收硬付軟”的基本原則。即爭取出口合同以硬貨幣計值，進口合同以軟貨幣計值。對外借款選擇將來還本付息時趨軟的貨幣，對外投資時，選擇將來收取本息趨硬的貨幣。進口付匯所需要的幣種、規(guī)模和期限應在出口收匯的幣種、規(guī)模和期限上予以保證，以防止貨幣錯配而造成損失。

　　注重匯率波動對債務和債權(quán)的影響。本幣對某種外幣貶值會導致該幣種的企業(yè)債務負擔加重；反之，會降低企業(yè)借用外債的債務負擔。借用外債的時間一般比較長，在償還期、寬限期內(nèi)，不同外幣相對于本幣的匯率會出現(xiàn)不同情況，這其中也存在很大匯率風險。借用外債的幣種和還本付息的幣種可以不一致。企業(yè)應該選擇正確的幣種，準確判斷趨勢，或進行匯率風險規(guī)避，并考慮企業(yè)未來的創(chuàng)匯能力和收匯情況，將借款時候的幣種、規(guī)模和還款時的期限、幣種和規(guī)模進行合理匹配。企業(yè)還可根據(jù)需要，擇機調(diào)整外幣資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)。在對外債權(quán)方面，企業(yè)也應加強匯率風險管理。

　　苦修內(nèi)功，改進管理，提高抗風險能力，注重調(diào)整海外市場營銷戰(zhàn)略。在可能的條件下，把貿(mào)易品轉(zhuǎn)化為投資品，把出口短期內(nèi)不能收回的資金轉(zhuǎn)化為投資資本金，以直接投資、收購、參股、兼并、控股以及獲得資源的開采、開發(fā)和分配或遠期產(chǎn)品置換合同等多種方式，在貿(mào)易對方國完成債權(quán)、股權(quán)、股份的轉(zhuǎn)移或?qū)Σ粍赢a(chǎn)的投資，從而避免和降低本幣匯率升值的風險。

　　加強與銀行的溝通聯(lián)系，熟悉了解匯率避險工具。企業(yè)應及時了解規(guī)避匯率風險工具的發(fā)展，密切關注政策的變動和調(diào)整；根據(jù)貿(mào)易方式、貿(mào)易內(nèi)容的不同以及匯率變化的不同特征，充分運用遠期外匯買賣、貨幣互換、短期外幣信貸安排、外幣應收票據(jù)貼現(xiàn)、人民幣與外幣掉期、人民幣遠期結(jié)售匯以及期貨、各種外匯貿(mào)易融資產(chǎn)品等金融工具。

　　此外，跨國公司還要建立以內(nèi)部交易對沖為主的匯率風險控制體系。通過整合集團內(nèi)部外匯資源，建立集團內(nèi)部動態(tài)的匯率成本控制體系、建立集團統(tǒng)一的資金與外匯風險管理平臺，通過金融產(chǎn)品的運作，實現(xiàn)對外匯交易和融資風險的預警。強化集團總部對境外成員企業(yè)的支持，成為提高集團海外競爭力的有力后盾。由集團授權(quán)財務公司進行境外外匯資金的集團運營管理，并在外匯局核準的額度內(nèi)以境外放款方式向境外成員公司提供資金支持，以實現(xiàn)集團最廣泛的金融資源的全球共享，解決眾多境外成員單位發(fā)展初期融資困難的問題。

　　(作者系國家外匯管理局山西省分局外匯管理處副處長)