天使投資機(jī)構(gòu)化：泰山投資的“三高兩輕”理念

　　相比一般VC／PE的機(jī)構(gòu)化運(yùn)作，天使投資多以個人形式存在。那么，個性化很強(qiáng)的天使投資適合以機(jī)構(gòu)的形式運(yùn)作嗎？機(jī)構(gòu)化天使效率如何？其能否給創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供更多的增值服務(wù)？成立近兩年的泰山天使基金運(yùn)作狀況如何？帶著諸多疑問，《融資中國》記者專訪了該基金聯(lián)合創(chuàng)始人陳亮。

　　應(yīng)時而生

　　在美國紅鯡魚雜志的工作經(jīng)歷是陳亮的一筆寶貴財富。當(dāng)時，他負(fù)責(zé)雜志亞太區(qū)的業(yè)務(wù)，經(jīng)常組織一些投資會議。期間，他接觸了很多企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)，看到很多創(chuàng)新企業(yè)模式，也了解到機(jī)構(gòu)投資人想要投資什么類型的企業(yè)。與現(xiàn)在泰山天使的另一位創(chuàng)始人酷伯樂也是那時成為了很好的朋友。

　　當(dāng)時，酷伯樂是歐洲最大的天使基金——山友集團(tuán)的基金經(jīng)理，是一個眼光銳利的年輕投資人。“歐洲機(jī)構(gòu)化的天使相對比較成功，山友集團(tuán)過去四年投了130多個項目，其中有20多個成功退出。當(dāng)時特別希望能把山友集團(tuán)的模式帶到中國來。”陳亮說。

　　在籌備過程中，陳亮和酷伯樂很早就認(rèn)為，在中國創(chuàng)立一個成功機(jī)構(gòu)化的天使投資基金，需要一個重量級的人物帶他們一起出山打天下，陳亮第一個想到的就是著名成功企業(yè)家和天使投資人楊鐳。楊鐳幾乎有同樣的想法，于是雙方一拍即合。“當(dāng)時楊總愿意帶我們一起打拼，我們很興奮。楊總在中國和美國做過多次成功創(chuàng)業(yè)，2004年將掌上靈通帶到納斯達(dá)克上市；而且楊總在北極光和領(lǐng)航資本等有豐富的基金管理經(jīng)驗，更重要的是，他又是一個比較活躍的天使投資人，在業(yè)界有著很高的聲望和廣闊的人脈。”最終，由楊鐳、酷伯樂和陳亮為創(chuàng)始人的中國第一只機(jī)構(gòu)化天使投資基金——泰山天使創(chuàng)業(yè)基金于2009年3月份正式成立。

　　“VC都希望投資一個更成熟的企業(yè)，希望產(chǎn)品開發(fā)出來后，市場逐步驗證，或商業(yè)模式得到初步驗證，才愿意投資。但企業(yè)從創(chuàng)立到VC之間還有一段路要走，這個空缺期就需要有天使投資幫其搭建一個橋梁。”陳亮解釋中國天使投資的機(jī)遇及眾多創(chuàng)業(yè)企業(yè)對天使投資的需求。

　　從過去兩年的數(shù)據(jù)來看，美國VC和天使投資的資金總量基本一致。由于天使每個項目投的金額相對較少，每年，美國天使投資的項目數(shù)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于VC。

　　機(jī)構(gòu)化天使

　　泰山天使基金第一期規(guī)模為一千萬美元，主要資金來源為山友集團(tuán)、歐洲富有家族以及歐洲的媒體集團(tuán)。如今，越來越多的早期機(jī)構(gòu)走向后期投資，一個重要原因就是機(jī)構(gòu)募集的資金規(guī)模越來越大，為了在規(guī)定的期限完成投資，只能尋找相對成熟的大企業(yè)進(jìn)行投資。因此，一千萬美元的規(guī)模對泰山天使基金來說也許是一個相對合理的基金規(guī)模。

　　至今，該基金已累計投資14個項目。陳亮介紹，為了投出更好的項目，并能為被投企業(yè)提供更好的幫助，泰山天使一般保持每年投資7－10個項目的節(jié)奏。

　　泰山基金之所以做機(jī)構(gòu)化天使，陳亮解釋，是因為一個機(jī)構(gòu)后面是一群人的力量去幫助一個企業(yè)，各種各樣的專業(yè)化人才會在企業(yè)發(fā)展的不同時期，為其提供所需幫助，如在融資、財務(wù)，以及對早期的營銷和市場方面均有擅長人士，“泰山的團(tuán)隊已經(jīng)有7個成員，各個都是其中某方面的專家，在幫助創(chuàng)業(yè)公司的同時，他們也把泰山本身當(dāng)成一次創(chuàng)業(yè)。”

　　另外，一些早期企業(yè)在快速發(fā)展時期，可能每三個月就有一個翻天覆地的變化，而楊鐳在領(lǐng)導(dǎo)快速增長的公司方面有豐富經(jīng)驗。當(dāng)年，楊鐳僅用11個月就帶領(lǐng)掌上靈通從一個岌岌可危的公司成功登陸納斯達(dá)克。

　　“一個團(tuán)隊的經(jīng)驗及其對企業(yè)的幫助達(dá)到的效果，不是一個人能夠做到的。早期企業(yè)家?guī)е鴪F(tuán)隊在核心業(yè)務(wù)上往前沖，但其可能對公司資金把控不到位，早期企業(yè)也沒能力去找一個很有經(jīng)驗和背景的財務(wù)專家，這個時候就需要天使投資承擔(dān)這個功能。在企業(yè)發(fā)展的不同階段、不同模塊上，我們都能給其帶來觀念和管理上的幫助。比如，什么時間為團(tuán)隊補(bǔ)充什么樣的人，什么時間引入相應(yīng)的資源，以及給企業(yè)運(yùn)營上的支持、整個營銷資源的把控等。”陳亮說，“所有這些方面就是為了能夠保證被投企業(yè)發(fā)展更快。”

　　投后幫助最重要

　　陳亮反復(fù)強(qiáng)調(diào)一點，天使給企業(yè)投錢是次要的，只是很小的一部分價值，而如何為企業(yè)提供更多的后續(xù)增值服務(wù)、幫助企業(yè)走向成功才是機(jī)構(gòu)化天使最關(guān)鍵的價值所在。“我們會幫企業(yè)做任何能做的事情，以增加公司成功的幾率，泰山在這些方面確實付出了很大精力，我們和創(chuàng)業(yè)者一起起早貪黑地奮斗。”就在記者采訪的前一天晚上，為了幫助一家企業(yè)，陳亮和其團(tuán)隊成員開會商議到凌晨一點。陳亮表示，泰山基金從來不把自己當(dāng)做投資人，更多的是扮演企業(yè)共同創(chuàng)始人角色。

　　泰山天使基金的創(chuàng)立，也經(jīng)歷了從一個小基金慢慢融資，到建立自己的品牌和業(yè)績的過程。“如果你是一個理解創(chuàng)業(yè)的人，那么你就更容易和企業(yè)家溝通，更容易找好案子。做好早期投資，重要的是要有一群有企業(yè)家精神的天使投資人在一起。”

　　如今，泰山天使基金投資的企業(yè)已經(jīng)取得了階段性成果。其投資的拉手網(wǎng)在中國數(shù)千家團(tuán)購網(wǎng)中脫穎而出，成為中國最大的服務(wù)性團(tuán)購網(wǎng)站，目前擁有五百萬的注冊用戶，業(yè)務(wù)覆蓋中國200個城市；投資的佳品網(wǎng)也在高端奢侈品打折網(wǎng)站里排名第一，領(lǐng)先第二名大致約三倍的流量和訂單，最近泰山天使又幫佳品網(wǎng)融到一大筆資金。

　　對于選擇項目的標(biāo)準(zhǔn)，陳亮表示，主要看四個方面。第一，有巨大的市場；第二，團(tuán)隊是不是這個行業(yè)里最強(qiáng)悍的團(tuán)隊；第三，模式是否清晰，是不是一個快速簡單直接的模式；最后，看投資的投入產(chǎn)出比，投資融資的性價比及可能性。“泰山投資的理念一直是‘三高兩輕’，即高科技或高增長同時要高毛利，輕資產(chǎn)，輕資本。”陳亮說。
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　　拉手網(wǎng)

　　一拍即合

　　當(dāng)初，投資拉手網(wǎng)是因為當(dāng)時看好美國的Groupon模式，Groupon是團(tuán)購的鼻祖。泰山天使基金從2009年9月份開始關(guān)注Groupon這種新型團(tuán)購，尤其是嗅覺極為敏感的酷伯樂首先帶領(lǐng)大家觀察了一些歐洲的團(tuán)購網(wǎng)站快速的成長后，認(rèn)為是一種具備爆發(fā)性增長的的商業(yè)模式，泰山天使便開始一家一家的團(tuán)購網(wǎng)站去談。“當(dāng)時也看了許多團(tuán)購網(wǎng)站，覺得團(tuán)隊都不夠理想，并非泰山天使基金想要的投資團(tuán)隊。”甚至，他們想過自己孵化一個團(tuán)隊。

　　直到遇見吳波，拉手網(wǎng)CEO。當(dāng)天聊了一次之后，陳亮馬上覺得這就是他們要找的團(tuán)隊。“吳總有三次成功創(chuàng)業(yè)的經(jīng)歷，而且不少團(tuán)隊成員跟了他十年，最重要的一點是他對團(tuán)購模式的理解很清晰，也是第一批做團(tuán)購的。”泰山天使基金對拉手網(wǎng)的團(tuán)隊非?？春茫瑓遣ㄒ埠芸春锰┥教焓够鸬膬r值，加上吳波和楊鐳的清華校友關(guān)系快速拉近了合作的距離，雙方一拍即合，很快在2010年4月份完成了這項投資。

　　隨后，泰山天使為拉手網(wǎng)帶來很多資源及后續(xù)融資上的關(guān)鍵幫助。在拉手網(wǎng)成立初期，泰山天使基金給其提供了最需要的飯店及消費(fèi)場所的眾多資源。最關(guān)鍵的一點是，泰山天使基金把在歐洲做得很成功的團(tuán)購網(wǎng)DailyDeal的創(chuàng)始人Michael Brehm帶進(jìn)了拉手網(wǎng)。由于DailyDeal在歐洲做團(tuán)購比拉手網(wǎng)早半年多，因此DailyDeal可以把一些關(guān)鍵的國際經(jīng)驗帶進(jìn)拉手網(wǎng)。正當(dāng)拉手網(wǎng)的眾多競爭對手還在摸索之際，DailyDeal建議拉手網(wǎng)迅速鋪設(shè)一百個城市的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，占領(lǐng)市場先機(jī)。而當(dāng)時對這個建議，吳波和陳亮都還是比較擔(dān)心規(guī)模那么小的公司開一百個城市是否可行。然而，后來的成功證明這個決定是正確的，而且對拉手網(wǎng)來說也是一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折。“先進(jìn)入市場的優(yōu)勢是非常大的，如果第一個進(jìn)入這個城市的成本是一塊錢的話，第二個進(jìn)入的成本就是五塊錢，第三個可能就是五十塊錢，先發(fā)優(yōu)勢很關(guān)鍵。”

　　后來，在拉手網(wǎng)需要資金的時候，泰山天使基金又幫其引進(jìn)了金沙江投資。在幫拉手網(wǎng)引進(jìn)后續(xù)投資人時，泰山天使基金很看重其是否是對企業(yè)最適合的投資者，以及對拉手網(wǎng)帶來的資源幫助，當(dāng)時見了很多投資人，由于金沙江對團(tuán)購理念最了解，最終確定了金沙江。

　　“今天看來，我們前期帶來的很多資源，保持了拉手網(wǎng)的優(yōu)勢，然后關(guān)鍵一點是，我們幫拉手網(wǎng)比競爭對手提前三個月拿到錢。通過快速覆蓋一百個城市的先發(fā)優(yōu)勢及后續(xù)的融資，使拉手網(wǎng)從中國眾多的團(tuán)購網(wǎng)站中脫穎而出。”為了更好地幫助拉手網(wǎng)，在最關(guān)鍵的兩個月內(nèi)，陳亮帶領(lǐng)團(tuán)隊把其他事務(wù)停掉，專心致志與吳波一起向前沖。

　　如今，拉手網(wǎng)從上線到現(xiàn)在只經(jīng)過12個月的時間，員工從30人壯大到2000人，泰山天使基金剛投資時營業(yè)收入每月不到20萬元，截止2010年12月份已實現(xiàn)八千多萬的營業(yè)收入。拉手的公司估值從剛剛投資時的百萬美金躥升到了后來的5億美金。陳亮說，如果按照銷售的增長看，拉手是中國有史以來發(fā)展最快的企業(yè)了。

　　去年，泰山天使基金從拉手網(wǎng)退出了其持有的一少部分股權(quán)，雖然當(dāng)時投資僅一年半時間，但收益已高達(dá)180倍。

　　佳品網(wǎng)

　　竭盡全力

　　泰山投資的佳品網(wǎng)作為高端奢侈品俱樂部，已在同模式中發(fā)展成為第一名。

　　早在2008年，酷伯樂和陳亮就開始關(guān)注美國的Gilt模式。Gilt Groupe是社區(qū)化電子商務(wù)最好的典型，用了三年時間就發(fā)展到現(xiàn)在一年五億美元的營業(yè)收入。由于對Gilt模式的看好，陳亮在國內(nèi)接觸了大量此類模式的團(tuán)隊，但都不太滿意。

　　后來，陳亮想到了自己的好朋友楊培峰，其之前有很豐富的電子商務(wù)經(jīng)驗。當(dāng)陳亮把Gilt模式介紹給楊培峰后，楊培鋒非常感興趣，表示愿意在國內(nèi)做一個類似模式的電子商務(wù)網(wǎng)站。之后楊培峰召集楊宏杰及走秀網(wǎng)創(chuàng)始人董策三人組成一個團(tuán)隊，泰山天使基金在2009年7月份對這個團(tuán)隊進(jìn)行投資，2009年12月份佳品網(wǎng)正式成立。

　　為了幫佳平網(wǎng)更快發(fā)展，酷伯樂花了很多精力，將歐洲特賣網(wǎng)站BuyVIP創(chuàng)始人帶進(jìn)了佳品網(wǎng)。BuyVIP不但給佳平網(wǎng)提供了其三年中的成功經(jīng)驗，更重要的提供了該模式中最關(guān)鍵的貨源渠道，把buyVIP 500多個品牌的資源漸漸引入到佳品網(wǎng)。

　　另外，在佳品網(wǎng)不到十萬元營收時，泰山天使基金把其介紹進(jìn)開心網(wǎng)的平臺，成為開心網(wǎng)當(dāng)時第三家合作的電商網(wǎng)站，而當(dāng)時，開心網(wǎng)只和兩家電子商務(wù)公司巨頭合作——淘寶和京東商城。后來，泰山天使基金又幫佳品網(wǎng)引入松禾資本、嘉豐資本等一系列投資人。最近佳品網(wǎng)馬上會宣布又得到一筆金額非常大的融資。

　　時至今日，楊鐳和陳亮等依然每兩個禮拜和佳品網(wǎng)的管理層坐到一起，了解其具體發(fā)展步伐，需要怎樣的幫助。最讓創(chuàng)始人楊培峰感動的是，剛剛上線不久的一個晚上，佳品網(wǎng)在泰山開會，那時佳品網(wǎng)急需許多高質(zhì)量的流量網(wǎng)站合作。楊鐳問了一句，你需要介紹誰？然后拿起電話一個一個的打起來，僅用一個晚上的時間，楊鐳給佳品網(wǎng)介紹了十幾個關(guān)鍵的合作伙伴。經(jīng)過共同的不懈努力，佳品網(wǎng)這個后起之秀在競爭尤為激烈的同模式電子商務(wù)中勝出，躍居前茅。

　　另外，泰山天使基金投資的優(yōu)仕網(wǎng)，也在商業(yè)社交網(wǎng)站里發(fā)展成為第一，并且融到了下一輪資金。此外，泰山天使基金最近還投資了一個手機(jī)項目，一個婚慶項目，還有跨國的電子商務(wù)項目，以及一個電池節(jié)能項目，此外還投資了電影《李獻(xiàn)計歷險記》。