卓越鴻昌募投產(chǎn)能消化存疑 控制人巨額債務(wù)未清償

　　日前，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露福建省卓越鴻昌建材裝備股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“卓越鴻昌”)招股書申報(bào)稿。根據(jù)招股書，記者發(fā)現(xiàn)，公司存在實(shí)際控制人負(fù)巨額債務(wù)未清償?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)，另外公司募投產(chǎn)能如何消化也存在一定疑慮。

　　募投產(chǎn)能消化存疑

　　卓越鴻昌主營(yíng)環(huán)保型砌塊自動(dòng)成型裝備和配套設(shè)備、配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及整體解決方案的設(shè)計(jì)和一體化服務(wù)。此次擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行2000萬(wàn)股。此次募投項(xiàng)目中，擬投入募集資金11756.25萬(wàn)元，用于年產(chǎn)30臺(tái)套全自動(dòng)環(huán)保型砌塊自動(dòng)成型裝備建設(shè)項(xiàng)目。這一項(xiàng)目完成后，公司將新增30臺(tái)套全自動(dòng)砌塊生產(chǎn)線的項(xiàng)目產(chǎn)能。

　　但從公司報(bào)告期內(nèi)全自動(dòng)砌塊生產(chǎn)線的產(chǎn)能利用及銷售情況看，過(guò)去3年(2009年至2011年)公司實(shí)際產(chǎn)量22臺(tái)套，實(shí)際銷量21臺(tái)套，其中2011年當(dāng)年，實(shí)際產(chǎn)銷量均為9臺(tái)套。從國(guó)內(nèi)外銷售情況看，公司在過(guò)去3年國(guó)內(nèi)銷售量10臺(tái)套，國(guó)外銷售量11臺(tái)套，而2011年國(guó)內(nèi)、國(guó)外銷售量分別為6臺(tái)套和3臺(tái)套。

　　卓越鴻昌稱，公司報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品的市場(chǎng)占有率情況以及公司全自動(dòng)、半自動(dòng)生產(chǎn)線在行業(yè)中占有率的變化情況因種種原因難以取得。但根據(jù)企業(yè)調(diào)研估算，目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)每年將產(chǎn)生20-30臺(tái)套全自動(dòng)砌塊生產(chǎn)線的需求，預(yù)計(jì)在未來(lái)3到5年內(nèi)，需求將越來(lái)越多。由于公司進(jìn)入市場(chǎng)較晚，目前在國(guó)內(nèi)全自動(dòng)砌塊生產(chǎn)線市場(chǎng)占有率并不高。未來(lái)，公司將通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和市場(chǎng)宣傳，加大市場(chǎng)營(yíng)銷力度，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。預(yù)計(jì)在未來(lái)3至5年，公司將取得30%的市場(chǎng)份額。另外，從境外市場(chǎng)看，公司預(yù)測(cè)砌塊自動(dòng)成型裝備的出口額將以每年30%的速度迅速增長(zhǎng)。

　　不論公司預(yù)測(cè)結(jié)果是否屬實(shí)，僅從上述數(shù)據(jù)看，卓越鴻昌每年新增的30臺(tái)套產(chǎn)能如何消化，仍存在疑慮。一位不愿具名的投行人士分析，從公司招股書看，雖然公司銷售采用訂單銷售的模式，根據(jù)市場(chǎng)需求及公司所占市場(chǎng)份額，如募資項(xiàng)目完全投產(chǎn)后，若公司拓展市場(chǎng)的能力無(wú)法跟上，產(chǎn)能確實(shí)存在無(wú)法完全消化的風(fēng)險(xiǎn)。

　　實(shí)際控制人負(fù)巨額債務(wù)未清償

　　傅志昌為卓越鴻昌實(shí)際控制人，是公司的董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理，通過(guò)卓越鴻昌控股股東鴻昌投資間接控制公司70%的股份。但傅志昌目前仍背負(fù)著巨額債務(wù)尚未清償。

　　招股書顯示，2006年8月至2007年5月間，因傅志昌需要外匯資金設(shè)立卓越香港并通過(guò)卓越香港在境內(nèi)設(shè)立卓越鴻昌前身卓越有限，向其同學(xué)兼好友傅仰富(中國(guó)香港人士)借款715.5萬(wàn)港幣和5萬(wàn)美元，并將該借款提供予卓越香港，由卓越香港用于投資卓越有限。這部分借款并未約定利息和還款期限，在傅志昌資金周轉(zhuǎn)方便時(shí)償還，該借款目前尚未償還。由于中國(guó)外匯管理相關(guān)規(guī)定所限，傅志昌暫時(shí)無(wú)法將其境內(nèi)的人民幣資金匯出境外，從而無(wú)法在境外向傅仰富歸還借款。

　　公司稱，截至該招股說(shuō)明書簽署日，傅仰富并未向傅志昌提出償還上述借款，如傅仰富提出要求歸還，且傅志昌不能在境外及時(shí)籌措款項(xiàng)并歸還，將面臨個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償風(fēng)險(xiǎn)。

　　《公司法》第147條規(guī)定，有“個(gè)人所負(fù)數(shù)額較大的債務(wù)到期未清償”情形的，不得擔(dān)任公司的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員。不過(guò)，上述投行人士分析，由于卓越鴻昌實(shí)際控制人所負(fù)債務(wù)并未約定還款期限，因此或并不滿足上述“到期未清償”的情形。但仍需提醒投資者注意的是，若上述借款被要求歸還而實(shí)際控制人無(wú)法及時(shí)歸還時(shí)，傅志昌所持有公司股權(quán)有可能面臨被抵押等風(fēng)險(xiǎn)，可能導(dǎo)致公司股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

　　曾未及時(shí)辦理外匯登記手續(xù)

　　除上述問(wèn)題外，記者還發(fā)現(xiàn)，公司實(shí)際控制人傅志昌曾未及時(shí)辦理外匯登記手續(xù)。

　　2006年6月1日，傅志昌通過(guò)認(rèn)購(gòu)卓越香港發(fā)行的普通股成為卓越香港的自然人股東。傅志昌投資卓越香港的事項(xiàng)應(yīng)履行國(guó)家外匯管理的相關(guān)規(guī)定。但其在投資卓越香港時(shí)，未及時(shí)按照國(guó)家外匯管理局關(guān)于境內(nèi)居民個(gè)人境外投資的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行備案登記。2009年，傅志昌提出申請(qǐng)，補(bǔ)充登記其投資卓越香港的事項(xiàng)。2009年6月8日，傅志昌就其境外投資卓越香港事宜在國(guó)家外匯管理局福建省分局補(bǔ)辦了相關(guān)手續(xù)。