健康業(yè)最佳投資周期：PE/VC砸百億資本 創(chuàng)新藥受冷落

7年前，當(dāng)維梧生技(Vivo Ventures)合伙人趙晉開始從事醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資時(shí)，他感覺，彼時(shí)中國的醫(yī)療健康行業(yè)就像是在候機(jī)坪等待起飛的飛機(jī)?，F(xiàn)在，他發(fā)現(xiàn)飛機(jī)已經(jīng)上了跑道。

60多天前，愛康國賓獲得高盛集團(tuán)和新加坡政府投資公司(GIC)的聯(lián)合投資，規(guī)模近1億美元，成為中國健康管理行業(yè)最大的一筆私募股權(quán)投資。

目前，醫(yī)療健康領(lǐng)域已經(jīng)成了VC/PE(創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資)機(jī)構(gòu)們除了互聯(lián)網(wǎng)之外的另一個(gè)“兵家必爭之地”。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2012年的中國VC/PE市場，包括生物醫(yī)藥在內(nèi)的醫(yī)療健康行業(yè)投資案例數(shù)為188起，投資金額為18.99億美元，折合人民幣約116億元，投資金額排在互聯(lián)網(wǎng)、能源礦產(chǎn)之后，位列第三。3天后，中國醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資大會(huì)的召開，將再次把業(yè)界目光聚焦于醫(yī)療健康領(lǐng)域。

在VC/PE的眼中，醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展前景清晰，有著明確高增長。目前，整個(gè)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)正處于投資人眼中的最好的投資周期內(nèi)，醫(yī)療器械、仿制藥，以及?？七B鎖醫(yī)院是最受專業(yè)投資人關(guān)注的細(xì)分領(lǐng)域，創(chuàng)新藥則受到冷落。同時(shí)，伴隨著產(chǎn)業(yè)集中度的上升，行業(yè)內(nèi)的并購熱潮也將持續(xù)。

最好的投資時(shí)機(jī)?

對(duì)于醫(yī)療健康領(lǐng)域的發(fā)展前景，受訪的投資人表示看好。宏觀層面的原因在于，一方面是中國目前衛(wèi)生總費(fèi)用占GDP比重僅為5%左右，仍偏低，發(fā)展?jié)摿薮?另一方面則是國家政策的明確支持。

趙晉認(rèn)為，一方面，在公共醫(yī)療體系的建設(shè)上面，我國的投入還不夠;另一方面，是提供給消費(fèi)者選擇的藥品、治療方式，以及醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施也不夠。而在經(jīng)濟(jì)高速增長的同時(shí)，整個(gè)醫(yī)療方面配合的增長投入在過去幾年中沒有到位。

今年1月，國務(wù)院印發(fā)《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出到2020年生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展成為我國國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，2013年~2015年，生物產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增速保持在20%以上。據(jù)中國科技發(fā)展戰(zhàn)略研究院的保守估計(jì)，至2020年，整個(gè)健康產(chǎn)業(yè)的潛力將達(dá)10萬億左右。

IDG資本合伙人余征坤對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，除了國家政策的推動(dòng)外，未來這一行業(yè)發(fā)展主要?jiǎng)恿碜杂趲讉€(gè)方面：老齡化帶動(dòng)的醫(yī)藥醫(yī)療消費(fèi)增長，消費(fèi)升級(jí)相應(yīng)帶來醫(yī)療消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)，城鎮(zhèn)化帶來醫(yī)療條件改善，以及居民健康意識(shí)提升等等。

“我們一直對(duì)醫(yī)藥、醫(yī)療健康行業(yè)非?？春谩?rdquo;昆吾九鼎合伙人、醫(yī)療基金負(fù)責(zé)人禹勃預(yù)計(jì)，未來五年后，中國將會(huì)成為全球藥品供貨的中心地區(qū)，預(yù)計(jì)未來十幾年我國醫(yī)藥市場需求將是目前的3倍，而整個(gè)中國的醫(yī)療健康領(lǐng)域，現(xiàn)在正處于最好的投資周期內(nèi)。

創(chuàng)新藥受冷落

在談到醫(yī)療健康領(lǐng)域最看好的細(xì)分行業(yè)時(shí)，被VC/PE機(jī)構(gòu)反復(fù)提及的是醫(yī)療器械、首仿藥、仿制藥，以及?？七B鎖醫(yī)院，曾被寄予厚望的創(chuàng)新藥則備受冷落。

趙晉將首仿藥和仿制藥、特色醫(yī)療器械、疫苗、醫(yī)療服務(wù)設(shè)施放在其投資的第一列隊(duì)里。對(duì)于創(chuàng)新藥，他認(rèn)為在中國目前情況下，做創(chuàng)新藥還是有一定難度，國家層面上對(duì)醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)的創(chuàng)新，還沒有很完整的支持機(jī)制。

作為國內(nèi)知名的醫(yī)藥研發(fā)合同外包服務(wù)機(jī)構(gòu)，廣州博濟(jì)醫(yī)藥生物董事長兼總經(jīng)理王廷春對(duì)此深有感觸。他認(rèn)為，雖然國家對(duì)創(chuàng)新藥支持力度很大，但是政策還不夠協(xié)調(diào)。“現(xiàn)在藥廠要想研發(fā)一個(gè)新藥，沒有10年時(shí)間根本出不來，主要原因不是研究需要的時(shí)間長，而是審批的時(shí)間很長。你報(bào)上去，光排隊(duì)就要排上一年，才能輪到審核。”

“接下來，新藥出來以后，也沒有相應(yīng)的配套措施，比如說，創(chuàng)新藥進(jìn)醫(yī)保沒有優(yōu)惠或優(yōu)先，需等待很長時(shí)間的招標(biāo)。”王延春說，這就給創(chuàng)新藥設(shè)置了比較高的門檻，也影響了公司投入研發(fā)新藥的積極性。

“創(chuàng)新藥在進(jìn)入市場的準(zhǔn)入機(jī)制方面沒有硬支撐。”禹勃負(fù)責(zé)的九鼎醫(yī)藥投資基金已經(jīng)投資了40多家公司，主要分布在醫(yī)院、醫(yī)療器械、制藥工業(yè)、檢測試劑等領(lǐng)域。他的感受是，我國在支持藥品的創(chuàng)新和支持創(chuàng)新藥的消費(fèi)方面是脫節(jié)的，比如，在創(chuàng)新藥的招標(biāo)方面，多年進(jìn)入不到市場，也進(jìn)不了醫(yī)保目錄，不能享受到創(chuàng)新應(yīng)該帶來的超額利潤。