陳天橋割肉盛大游戲：堅定轉(zhuǎn)型PE、對沖基金業(yè)務

出售酷6網(wǎng)、尋找盛大文學買家、打包數(shù)項業(yè)務賣給阿里……真相與緋聞交織，是近兩年盛大轉(zhuǎn)型過程中難以回避的話題。直到昨日，盛大核心資產(chǎn)盛大游戲的私有化財團大換血，外界才頓悟“從控股股東變身小股東的盛大”向“投資集團”轉(zhuǎn)型的決心。

從76%到18%

尚在私有化過程中的盛大游戲接到母公司盛大的通知，其私有化收購方發(fā)生重大變更，東方證券旗下東方金融控股公司、海通證券旗下上海收購基金、寧夏中銀絨業(yè)國際集團成為新成員，原先的春華資本、完美世界、FV投資和CAP IV Engagement拋售全部盛大游戲股份并退出私有化財團。

伴隨盛大游戲私有化財團成員的變更，盛大游戲的股東架構(gòu)也發(fā)生巨變。根據(jù)公告，東方金融將向盛大SDG(盛大全資子公司)購買23%的盛大游戲股權(quán);海通證券將從盛大SDG和完美世界收購20%的盛大游戲股權(quán);寧夏中銀絨業(yè)國際集團將從盛大SDG收購15%的盛大游戲股權(quán)。這些購買協(xié)議均將在30天內(nèi)達成。

而根據(jù)今年初盛大和春華資本提起的盛大游戲私有化要約，彼時盛大(含春華資本)在盛大游戲中的占股高達76%(其余24%為公開市場流通股份)，但隨著三大新股東合計獲得58%的盛大游戲股份，目前盛大在盛大游戲的持股比例降至18%，僅列第三大股東。

從依賴游戲發(fā)家，到力推盛大游戲上市，再到變身游戲公司小股東，盛大看起來離盛大游戲越來越遠。

否認退出游戲

盛大官方并未對股權(quán)變更做過多解讀。盛大集團公關(guān)部負責人諸葛輝表示，變成小股東“旨在實現(xiàn)盛大游戲價值的最大化、實現(xiàn)股東和用戶利益的最大化、實現(xiàn)各方參與者的共贏”，并強調(diào)“股權(quán)變動不會影響盛大游戲業(yè)務的發(fā)展”。

而面對外界“盛大放棄游戲”的質(zhì)疑，盛大董事長陳天橋在發(fā)給員工的內(nèi)部信中予以反駁：“盛大這么做絕對不是為了退出游戲，是為了能夠放手讓游戲在一個更大的市場上，在更認可游戲的投資者眼中，在廣闊的天地里得到更大的發(fā)展。”

“有基金希望盛大集團百分之百退出盛大游戲。如果是這樣，那就叫做真正的退出。但當時，可能是感情用事，也可能是對未來充滿信心，所以我?guī)缀蹙褪且豢诨亟^。”陳天橋透露：“但為了不影響游戲下市和之后的發(fā)展，我也放棄了一直以來第一大股東的位置，來為游戲提供更進一步發(fā)展的機會。”

值得注意的是，盛大游戲的股東構(gòu)成實際上尚未完全定型，按照私有化進程，如果盛大、東方證券、海通證券、中銀絨業(yè)組成的私有化財團最終收購成功，盛大游戲在公開市場的24%股份還未確定歸屬，至少盛大官方未予披露這方面的打算。

轉(zhuǎn)向和回歸

盛大和盛大游戲股權(quán)關(guān)系的改變在業(yè)界看來并不出乎意料。近些年，盛大正在有意識地出售(或出讓控制權(quán))旗下業(yè)務，邊鋒、酷6等業(yè)務相繼被剝離，盛大文學、盛大游戲等核心資產(chǎn)也在緋聞之列，甚至傳出盛大可能打包旗下所有主流業(yè)務賣給阿里、騰訊或默多克、迪斯尼等巨頭，而盛大有意變身小股東，只保留這些業(yè)務的戰(zhàn)略或者財務投資者身份。

“盛大已經(jīng)轉(zhuǎn)型為一個投資控股集團，更要學會用更理性、更職業(yè)化的角度來和游戲共同成長。”陳天橋如是解釋。另有知情人士透露，轉(zhuǎn)型后的盛大主要有四個業(yè)務布局模塊：文化不動產(chǎn)、股權(quán)投資(PE)、風險投資(VC)和對沖基金。

另一要點在于陳天橋與國內(nèi)資本市場親密接觸的欲望。“私有化財團新成員變成了國內(nèi)的人民幣投資者，而不是原來的美元基金。如果私有化成功，將是海外上市公司與國內(nèi)資本對接的不錯案例”，諸葛輝認為，“未來可想象的空間很大”，隱性呼應外界對盛大游戲借殼登陸A股市場的猜測。

盛大游戲、巨人網(wǎng)絡等海外上市游戲公司一直存有回歸的考慮，早在多年前，作為全國政協(xié)委員的陳天橋就呼吁“A股市場開設國際板，以滿足優(yōu)秀海外上市中國企業(yè)的回歸”，背景則是炮轟“華爾街對盛大游戲看不懂，股價一直不振”。