盛大文學(xué)重啟IPO背后：40家中國企業(yè)籌備上市

　　2月27日消息，隨著盛大文學(xué)近日修訂版招股書，重啟IPO計劃，近1個月來已有包括唯品會、易傳媒在內(nèi)多家企業(yè)提交上市申請，掀起一股赴美上市小高潮，有行業(yè)人士表示，這也意味著上市窗口重新開啟。

　　對此，紐交所全球上市業(yè)務(wù)部亞洲區(qū)總經(jīng)理楊戈向騰訊科技表示，中國企業(yè)赴美上市窗口一直并未關(guān)閉，只是由于估值大幅下降，過去半年一部分企業(yè)放緩了上市步伐。據(jù)楊戈爆料，目前中國正在籌備在美國上市企業(yè)有40多家，紐交所與這些企業(yè)均有不同程度接觸。

　　去年11家中國公司在美上市 融資20億美元

　　來自投行的報告顯示，截至2011年12月31日，共有11家中國公司在美國資本市場進行IPO，共融資20.4億美元。其中，2011年以IPO融資金額計算，人人公司一枝獨秀，以8.55億美元融資金額遙遙領(lǐng)先。

　　這些上市上市公司都由多家VC、PE投資者投資，這反映了在中國VC、PE投資的特點，即共同投資比較多，并且中國公司在上市前一般進行過多輪融資。紅杉、鼎暉、聯(lián)想投資、英特爾、IDG、DCM、GGV、JAFCO等等都是這個名單上的?？汀?/P>

　　有一些投資者的名字是第一次出現(xiàn)在這個名單上。如策源、金沙江，他們長期專注于早期投資，2011年開始進入收獲期;如經(jīng)緯中國基金、高原資本、今日資本等，經(jīng)過多年耕耘，也開始有項目IPO上市。

　　不過，2011年中國公司赴美IPO情況可以說是“冰火兩重天”。上半年熱火朝天，特別是在5月4日到5月12日的九天之內(nèi)，就有包括人人網(wǎng)、鳳凰新媒體、淘米網(wǎng)等5家中國公司IPO。下半年隨著中國概念股危機愈演愈烈，中國公司IPO好似突然進入冰凍期，僅有一家公司IPO，即土豆網(wǎng)。

　　投行認為，這一方面是部分中國企業(yè)不誠信的行為讓幾乎全體中國公司都付出慘痛的代價。新上市公司，由于掛牌時間短，投資者比較不熟悉，所以付出的代價更高。另一方面由于這些企業(yè)大都是在市場高點時候上市，IPO定價也相對較高，當整體市場出現(xiàn)調(diào)整的時候，他們下跌的幅度也相對較大。

　　楊戈對騰訊科技表示，中國企業(yè)赴美上市并不存在窗口是否關(guān)閉問題，只是市場有好壞之分。過去幾個月，中國概念股受“造假風(fēng)波”等因素影響，整體表現(xiàn)不好，投資者信心受到打擊，對認購新中國公司IPO比較謹慎。此外，很多公司認為此時去上市達不到理想估值，也主動暫?；蚍怕懊绹鲜羞M程。

　　北極光投資董事總經(jīng)理姜皓天表示，到去年下半年整個資本市場估值均出現(xiàn)嚴重下滑，盛大文學(xué)、迅雷當時遞交申請，也曾路演，但資本市場能夠給出的價格遠低于這些企業(yè)的預(yù)期，不僅沒有預(yù)期中的一半，甚至可能只有四分之一或五分之一，強制上市也只能是“流血上市”。

　　今年40家中國企業(yè)籌備赴美國上市 

　　中國連續(xù)三年成為全球IPO最活躍的國家(騰訊科技配圖)

　　來自投行的報告顯示，中國企業(yè)仍是資本市場的寵兒，這主要基于幾個因素，一方面中國經(jīng)濟相比全球絕大多數(shù)地區(qū)和國家，仍然處于相對較好的狀態(tài)，以中長期來看，資金的逐利性仍然會促使很多投資者在進行資產(chǎn)配置時，不能忽略中國公司的投資價值。

　　另一方面，人民幣的長期升值過程仍然沒有出現(xiàn)本質(zhì)的轉(zhuǎn)變，而中國對資本項下的外匯管制也不可能在近期放松，那么投資于在海外上市的中國公司仍然是針對人民幣升值的一種不錯的投資策略。

　　因此只要全球經(jīng)濟形勢變得更加穩(wěn)定，金融市場轉(zhuǎn)暖，投資者對中國公司信心恢復(fù)到一定程度，中國公司在美國資本市場的IPO就將重新進入正常狀態(tài)。

　　楊戈向騰訊科技指出，最近一段時間資本市場明顯轉(zhuǎn)好，一方面，美國整體市場表現(xiàn)強勁，道瓊斯指數(shù)達到2008年金融危機之后的新高，納斯達克指數(shù)更是達到2000年科技股泡沫破滅以后12年來的新高，而美國本土公司的IPO活動也很活躍;

　　另一方面，美國投資者對中國企業(yè)的信心也有所增強，表現(xiàn)在二級市場上中國公司的股價都有不同程度的反彈，而且近期“渾水“等機構(gòu)對幾家中國公司的質(zhì)疑也沒有得到投資者的跟風(fēng)。所以目前階段對于中國公司來說，是一個比較有利去嘗試進行IPO的時機。

　　楊戈透露，目前中國正在籌備在美國上市的企業(yè)有40多家，紐交所與這些企業(yè)均有不同程度的接觸。當然，今年最終能上多少家，取決于資本市場表現(xiàn)和企業(yè)自身發(fā)展，但對紐交所來說，中國是一塊非常重要的市場，會大力爭取更多企業(yè)在紐交所上市。

　　姜皓天對騰訊科技表示，上市主要影響的是投資中后期的VC，對于這些VC來說，一般由2到3年的退出期，北極光創(chuàng)投主要是投資早期，無論資本市場好壞都會堅持投資，當然，對于想去美國上市的企業(yè)來說，已不再可能像去年5到6月份那樣可以輕易獲得高估值。

　　另一位投行人士表示，經(jīng)過中國概念股危機的洗禮，市場有一個自然淘汰的過程，質(zhì)地優(yōu)良的中國公司將更加凸顯投資價值，投資者也會重新發(fā)現(xiàn)中國上市公司的投資機會。當然，隨著中概股危機的發(fā)生，赴美IPO公司選擇審計事務(wù)所更加謹慎。去年全部11家上市公司的審計師中，只有一家不是四大會計師事務(wù)所。預(yù)計這將成為未來一種趨勢，今后赴美IPO除非特殊情況，一般都會選擇四大所。

　　注：本文圖表中的綠鞋計劃或綠鞋條款的本意是指新股發(fā)行時所附加的超額配售選擇權(quán)條款。這種超額配售選擇權(quán)是指新股發(fā)行時，發(fā)行人授予主承銷商在該次發(fā)行的股票上市后30日內(nèi)，可以按同一發(fā)行價格,超額發(fā)售不超過本次計劃發(fā)行數(shù)量的一定比例股份的權(quán)利(一般不超過15%)，超額發(fā)售的股份視為本次發(fā)行的一部分。這種做法首先起源于1963年美國一家名為波士頓綠鞋制造公司的股票發(fā)行，因此被業(yè)界戲稱為綠鞋計劃或綠鞋條款。